医保控费的大趋势下，创新药在集采、医保谈判等方面拥有更强的议价能力，叠加产业升级、政策鼓励，往往拥有更好的业绩表现和成长空间，与之相关的创新药产业链（CRO、CMO/CDMO等）景气度也大大提升。与药品发展阶段不同，我国医疗器械和疫苗等细分领域正处于快速发展期，行业整体增速较快，且参照药品的发展轨迹，创新等综合实力较强企业具有更大的增长潜力。此外，自费项目，如医疗服务、品牌消费品等受政策影响较小。从当前A股医药生物板块千亿以上市值企业来看，基本为上述各细分领域的龙头。

截至1月14日收盘A股医药生物板块千亿以上市值企业

制表：金融界上市公司研究院 信息来源：巨灵财经

估值体系中对确定性的追求

企业的估值体系中，成长性是重要指标之一，因为成长性是影响企业未来利润增长的主要因素。此外，确定性也是影响企业估值的重要因素。

从整个市场来看，随着中国经济增速的换挡，行业竞争进一步加剧，龙头企业凭借产品、成本、渠道、品牌等综合优势，竞争力进一步凸显。就医药生物行业而言，政策端的深刻变革，加速了落后产能的淘汰，产业端创新升级的过程中，在技术、资金、渠道及商业化推广等多方面实力雄厚的行业龙头，其确定性无疑是更高的。在深度变革带来的不确定性中，瞄定确定性对较高的行业龙头，是包括机构在内的多数投资者的共识。