2020年股东大会见闻之浙江医药纪要

对于投资来说，我们需要清楚的认识到最难的是什么，能力范围在哪里，未来是否有能力扩展自己的知识体系和认知能力，这以后对于我们的财富积累是成正比的。

打完鸡血，我们来看看下面这家企业的股东大会和交流，这家企业是鉴于在精细化工和医药领域，因此对研究者来说真的是跨行业了，而且难度加大，需要对化工和医药行业深刻的了解，因此在问题环节时，券商研究员问的问题就可以判断清楚他们是化工行业分析师还是医药分析师。

在这次股东大会上，我个人的判断是管理层的改革和激励，释放公司的以前没有的积极性，从这次高分红政策下可以佐证，企业未来抓住机遇做大做强，董事长也有意向把企业带到另一个新的高度。

一、公司业务情况

1）维生素：2019年占营收32.24%,同比减少14.47%。

VA：产能5000吨/年，中间体柠檬醛主要有日本可乐丽供应，目前集中度非常的高，新竞者想进来的难度非常的大。

VE：产能4万吨/年，中间体间甲酚主要是BASF供应，帝斯曼收购能特科技之后，VE格局更进一步的集中。

2）医药制造：2019年占营收35.5%，同比增加8.63%。

抗生素：盐酸万古霉素及替考拉宁已占全球产量的 40%。

米格列醇：为小肠 α-葡萄糖苷酶抑制剂，为口服降糖药的一种，主要用于 II 型糖尿 病的治疗，该药进入医保体系，存在放量的可能。

苹果奈诺沙星：苹果酸奈诺沙星是全球首个无氟喹诺酮类抗菌药，最初由 P＆G 开发。太景生技 05 年自 P＆G 取得奈诺沙星 6 项主要专利后，持续投入研发力量，并在 12 年 8 月最终取得 3 期临床试验的成功。2012 年 6 月，浙江医药与太景生技签署《技术授权及合作协议》，获得苹果酸奈诺 沙星在中国境内的 20 年的专利使用权及销售权。公司奈诺沙星苹果酸奈诺沙星原料药及其胶囊（“太捷信”）于 2016 年 6 月取得生 产批文，目前中标上海、浙江等 10 个省份，其它地区的招标工作正在陆续推进。

ADC大分子项目：ARX788乳腺癌已过临床一期，得到的数据还不错，目前已获CDE批准进行二/三期的临床研究；ARX788的胃癌临床研究也已开展，市场机构非常看好这款新药。

3）医药商业：2019年占营收31.17%，同比增加20.17%。

医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司来负责运营，优化产品结构，加强市场开发，扩大品种引进，提升销售能力；来益物流通过服务转型，是此案降费增效；来益大药房完成对好药师大药房的合并，门店由15家增加到21家，医保药店由12家增加到18家，增设了DTP药房，探索互联网+，增强了批零一体化的竞争力。

二、问答：

1、今年公司分红的政策与往年相比大幅度的提高，是出于什么原因？

答：主要的还是为了提升公司的形象，以及回报长期股东。基于以下几点，第一公司净资产比例高，也符合高分红的要求；第二公司长期经营稳健，负债率低，大部分长期股东对于公司提出了高分红的建议。第三基于公司对于未来长期的看好，加之公司做了股权的激励效果非常好，激活员工的积极性，也可以让大家享受到公司未来发展成果。

2、公司今年高分红，公司未来投资项目是否会受到资金的影响？

答：公司长期经营稳定，在各融资的渠道有良好信誉，因此在资金方面目前公司不受影响。

3、能特科技被帝斯曼收购之后，VE格局发生变化，未来价格的变化？

答：对于帝斯曼收购能特科技，我简单谈一下自己的观点，这完全是市场结合的需要，帝斯曼并不是看重了该公司的产品和技术，帝斯曼收购能特科技之后，随着政策和新冠的到来，加之帝斯曼对能特的技改，目前看产能释放还是比较慢，从全局看确实起到的价格稳定的作用。

4、公司一季度的收入是下滑，净利润是增长的，我们知道公司一季度维生素是大幅价格上涨，主要的导致收入下滑的原因是什么？

答：公司一季度收入下滑了，主要公司产品结构不一样，维生素收入也只是占公司营收比例的三分之一。

5、公司今年在维生素产能方面是否未来有扩产的计划？

答：公司会考虑市场需求的情况，目前还没有扩产的计划，未来如果有也会及时公告。

6、今年公司在某些部门架构发生了变革（像销售，采购），未来公司是否也会在其它的部门推进改革？

答：公司会以点带面的方式进行改革，采取一边走一边看一边改，以提高公司效率。

7、公司主要由三块业务组成，未来发展战略重点是那块?

答:公司主要从防范风险角度考虑，未来业务单元还是会维持目前的现状，只是在不同的时间点上对于目前业务侧重点不同，某个阶段这块业务会投入多一些有些会投入少一些。

8、公司创新药的投资大，未来是否考虑引入战投？

答：以前时机没有成熟，公司也没有考虑这块。未来我们看时机在慢慢成熟，也会逐步开放，在条件允许的情况下欢迎有兴趣的投资机构参与。

9、2014年以前VE的价格基本维持在8万/吨至10万/吨的价格区间，现在帝斯曼整合能特之后，我们认为行业格局有希望回到2014年以前的情况，我们认为价格有可能回到以前的区间，请问怎董事长怎么看这个价格变化？

答：公司在VE这个行业经过了与国内外企业长期充分竞争，目前格局已经形成，其它进入者很难再进入，不管在技术上还是工艺上都没有优势，因此在较短的时间内进入企业也难以生存。从产业链上看，不管是上游还是下游的企业都希望有稳定的供应和预期管理，行业里面企业也希望价格更合理和稳定。

10、公司未来的策略在维生素领域更倾向了抢占市场份额还是更多的利润？

答：我们知道杀敌一千自伤八百的案列，目前格局我们更需要珍惜，因此我们更注重产品的品质和服务。