核心观点
临近年底，市场上出现了“基金排名赛”概念，机构抱团风格卷土重来。本篇报告以医药行业内部股票为例，分析基金重仓属性是否能为年末股票表现带来超额收益。
“基金排名赛”概念的核心逻辑
明星基金年末排名争夺依赖重仓股的表现，明星基金重仓股在年末有表现的可能，从而市场资金在年末加速抱团明星基金重仓股。
筛选医药板块的基金重仓股
从重仓基金数量和基金持股市值维度筛选基金重仓股。重仓某支个股的基金数量越多，该个股表现不错时就更能为机构带来“共赢”局面。众人拾柴火焰高，重仓基金多的个股年末更容易产生抱团行情。单支个股为基金所持有的市值越大，其表现对基金净值的贡献就越大。年末基金排名赛更依赖持仓市值更大的个股表现，基金持仓市值更大的个股更容易出现“排名赛”行情。
医药板块个股受基金重仓程度和其表现成正相关
三季度末基金重仓程度较高的个股在四季度整体表现要好于重仓程度较低的个股。无论是考察10-11月的个股表现，还是单看12月的个股表现，个股涨幅和三季度受基金重仓程度均成正相关。
12月个股受重仓程度和涨幅正相关性显著增强
个股受重仓程度指标和10-11月涨幅正相关性的R方非常小，处于统计不显著水平。个股受重仓程度指标和个股12月涨幅正相关性R方增大，并且均在5％的统计水平上显著。
投资建议
临近年底，机构重仓程度更大的个股的确出现了抱团趋势增强的情况，年末的“基金排名赛”概念的确可以提供一种短期操作风格的参考，尤其在12月这种风格更为明显。从短期操作角度讲，年末可考虑基金重仓程度更高的个股的短线操作机会，能够获得更高的超额收益。由于难于确定抱团资金瓦解时间，建议投资者可选择11月底或12月初提前埋伏基金重仓股。
风险提示
抱团资金抢跑的风险、来年风格反转的风险等。
