近日，上海医药（601607.SH，02607.HK）披露2021年度非公开发行A股股票预案，公司拟非公开发行股票数不超8.52亿股，定增发行价16.87元/股，总募集资金约为143.84亿元。募集的全部资金将用于补充运营资金以及偿还债务。

该公司此次定增主要涉及两名认购对象，一家是上海上实（集团）有限公司全资子公司上海潭东企业咨询服务有限公司，认购A股票1.87亿股，金额约为31.55亿元；另外一家是战略投资者A股上市公司云南白药(000538.SZ)，认购的总股数大概是6.656亿股，认购金额约为112.29亿元。

据此，该公司将引入云南白药为战略投资者。按目前的方案计算，交易完成后云南白药将持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药的重要股东（第二大股东）。定增完成后，上实系合仍计持有上海医药33.21%的股权，其实际控制人仍为上海市国资委。

按照定增预案，上海潭东和云南白药本次认购获得的上海医药新发行股份，自本次非公开发行结束之日起36个月内不得转让。

定增价低于当前股价

此次定增消息发布次日（5月12日），上海医药A股报跌5.15%，盘中最高跌至8.56%；H股收跌4.18%，盘中最高跌7.45%。同日，云南白药股价微涨1.24%。显然，就上海医药角度来看，此次定增事宜引起其投资者担忧。

对此，上海医药在5月12日举行投资者交流电话会议中表示，今天（5月12日）的股价表现是一个即时的量化指标，可能尚未考虑到一些长期改变将带来的利好，未来体制机制改革、业务协同等方面带来的益处，可能需要更长的时间来得到体现。“公司管理层会让市场看到上海医药和战略投资者共同的努力与成果。”

对于16.87元/股的定增价格（5月14日收盘价是21.07元/股），上海医药回应称，这是公司管理层经过再三考虑以及双方多次洽谈后最终确定，其中一个重要考量是基于公司的长期战略考量。该公司认为，本次定增对上海医药未来发展将有质的改变与推动，稀释摊薄只是短期暂时的情况，从长期来讲，在体制机制以及业务发展上的积极变化肯定会给到投资者理想回报；其次，新认购股份锁定期都是36个月，不能进行短期套现，必须要在上海医药长期发展中通过业绩以及估值水平的提升才能获得投资回报。

对于这一轮定增募集近144亿元的用途，上海医药表示，公司此次定增募集资金绝大部分将用于研发创新，公司未来的增长预期是可以预见的。“本次公告的是预案，后面还有一系列的审批程序。过程当中管理层对于增长预期，业务规划，后续还需要和云南白药进行更充分具体的讨论，后续也会及时与投资者沟通。”

该公司高管进一步表示，资金的使用将是一个阶段式的过程，首先用30亿归还公司债务，降低资产负债率；后期100多亿的资金使用会阶段性地进行，主要用于创新药研发管线的推进、研发基地与研发平台的建设（比如上海生物医药产业基地）、BD项目的引进等。“由于进入2期与3期的创新药管线数量的明显增加，今年研发费用会比较明显地上升。预计到今年年底，会有超过30个创新药（包括改良型新药）进入临床，其中6个进入临床3期。”