近日，国家医保局等八部门联合发布关于印发《深化医疗服务价格改革试点方案》(以下简称《试点方案》)的通知。《试点方案》提出，通过3至5年的试点，探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验。到2025年，深化医疗服务价格改革试点经验向全国推广，分类管理、医院参与、科学确定、动态调整的医疗服务价格机制成熟定型，价格杠杆功能得到充分发挥。
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受政策影响，9月2日医药板块明显回调，其中，医疗服务、医美、疫苗等相关标的下跌明显。分析认为，试点方案的核心目的在于服务价格要体现技术劳务价值，利好差异化且高效率的民营医院，对于部分耗材集采可能加快，短期因市场解读可能对医药板块情绪带来冲击，叠加部分周期板块对资金的分流效应导致板块下跌。
那么，下半年医药行情如何？有基金经理认为，虽然在政策和多重因素的扰动下，医药板块可能波动较大，但仍看好医药结构化行情。重点关注医保免疫板块包括CXO/CDMO、消费医疗、创新药械等。
其中在CXO/CDMO领域，上半年该板块业绩强劲，药明康德、金斯瑞等巨头均实现营收、净利润同比增长。目前国内CRO行业已形成较强的竞争力，随着新药研发带动需求增长，本土创新崛起以及海外订单向中国转移，预计未来2-3年行业景气度都将持续。有分析认为，临床CRO是优中选优的黄金赛道。从市场规模来看，2019年全球临床CRO市场规模为406亿美元，预计2024年将达到622亿美元，CAGR为8.9%。2019年中国临床CRO市场规模约为37亿美元，预计2024年将达到137亿美元，CAGR为29.9%。
在消费医疗板块，随着人口老龄化加剧，医药生物行业未来的增量空间巨大，消费型的医疗服务等蕴藏机会，可以逐步左侧布局部分高景气的消费医药细分行业，如植发、正畸等。以正畸行业为例，随着居民收入水平的提高，我国居民对口腔健康的意识、牙齿美学意识的逐渐提高，居民越来越注重口腔健康问题，将推动正畸市场发展。数据显示，2020年我国正畸市场规模达到79亿美元，同比增长8.22%。预计这一市场还有望持续增长。不过也有观点认为，消费医疗板块短期容易受政策的变化影响，当前并不是投资这些行业的好时点，但长期是具有投资机会的。
另外在创新药械方面，与西方国家相比，目前我国医疗器械与创新药的消费比例仍较低，意味着未来发展空间巨大，业内预计2023年市场将突破万亿。同时，国家鼓励优先采购国产医疗器械，加上药品、耗材集采政策的推进，有利于加速国产器械的进口替代和终端放量，利好创新药、医疗器械巨头的增长。叠加支付端革新因素，行业内部将出现分化，巨头公司竞争优势逐渐显现。
