医药行业是过去十余年贡献牛股最多的行业，指数收益率相比于A股各类指数也是有明显超额收益率的，行业高景气度是关键，过去十年行业的增速在15%以上，在全球也是保持高速增长的，2022年经济增速放缓考验更为明显，而医药行业从业绩增速角度，还是排名靠前的，行业内各个子行业的复合增长率也是高增长的。但2021年8月来，医药板块也是经历调整幅度比较大的，究竟还有没有机会了呢？新冠疫情的复杂化，对行业影响如何？哪些是机会点，今儿做一个详解。

医药行业大跌后，异动机会增加

　　医药还是“黄金赛道”吗？因为我们可以看到，2021年医药股又是复制了近几年的走势，前期反弹较猛，很多个股是创了历史新高的，但到了三季度中后期一路走弱，不少品种较高点跌了40-50%以上。这意味着尽管年内还是有一定幅度上涨，却留下来了长长的上影线。那么，还有没有的机会了？

　　首先，必须要提到一点，医药板块经历大幅下跌之后，如今这个节点来看，从风险收益比角度，这至少不是一个坏事，因为说白了，行业性的群体调整，一定是有被错杀的，因为就算是有什么利空，哪怕是真的因素，实际上也会消化掉，有一个朴素的道理，无论是创新药、医疗、疫苗等，我们生活离得开吗？如果是刚需，那么这里面的实质公司，就应该有其价值。无论市场情绪如何，最终会回归到价值本身，这就意味着有机会。

　　其次，历史上，医药股总会经历较大幅度调整（尤其是三四季度的调整几率，总是高于上半年），但这之后也会有机会。而关键点就在于是否有新的产品因素。这个说得更白一些，作为科研行业，想要打破颓势，唯一的因素就是靠硬实力的产品来突破，而不是其他因素。说一个近期大家都熟悉的案例，那就是辉瑞，2019-2020年经历衰退（有些类似于恒瑞-医药），而2021年通过合作的mRNA疫苗与新冠口服药，实现了业绩上的大幅提升，从而实现股价的突破与新高。

　　医药板块群体调整后，分化，如今就是政策刺激阶段，哪个有了，哪个先活跃，随后业绩报如果也能印证，将再度起飞。其实，二季度大调整的风电板块，当时也是如此的原因。没有这个因素，其就是反复寻底的过程。而经过了政策沉默期，近期盘面是有一些异动的，国家发改委、工信部发布关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知，大力发展特色原料药和创新原料药，提高新产品、高附加值产品比重。因此，拓新-药业、共同-药业、海南-海药等反弹。

　　还有，新一轮2021年国家医保谈判，已于11月9日-11月11日，此次谈判约有20个国产创新药品种或将进行初次谈判，包括PARP抑制剂、BTK抑制剂、ALK抑制剂、ADC药物(抗体偶连药物)、CAR-T疗法(嵌合抗原受体T细胞免疫疗法)等，涉及恒瑞-医药、百济-神州、泽璟-制药等多家上市药企。所以，我们就看到了相关个股走势的改变。

　　不过，有一点越来越明确了，医药行业的选股更加细化了，因为即便从集采角度，并不是对所有个股都是利空，甚至反而是利好，入选本身也是对科研能力和质量的认可，同时对于市场占有率也是提升的，以量换价；而如果说本身公司的科研能力差，那么就很容易被政策边缘化。这是值得注意的，所以必须要更加细分医药行业的各个子行业，接下来，我们也来做一次这样的梳理。