昨天停了一天没有写，在思考最近新股超募的原因，维持原判：网下询价机构“涨价去库存”！持续的新股超募，让我这几天开始怀疑自己的原判，寻找了一下其他线索：是资金面宽裕了，还是市场整体的风险偏好提高了？最后得出的结论是否定：
1.1天国债逆回购
高于三季度末，也是最近四年11月底同比最高的，说明市场资金短期并没有宽松，反而是趋紧的。
2.市场整体的风险偏好如果提高，对应的应该是指数级行情，目前没有看到。且板块看依然是围绕新能源车反复极致吸金；消费、软件、制造业的反弹也只是建立在其他版块调整的基础上，并没有出现整体向上共振。
迪哲医药688192
发行股数4000万股，发行后总股本40000万股，发行价52.58元，募集资金21.03亿元，超募3亿（“涨幅”约15%）；对应发行后总市值210.32亿元。
公司的好咱就不说了，能卖出来这个价的，光环一大堆：发起人有先进制造和阿斯利康；169号员工中有38个博士；在研药物有全球首创，未来也是全球发售......
讨论一下两个最接近“上市”的新药--孤儿药值不值200亿？
（1）DZD4205
DZD4205 用于治疗血液肿瘤疾病临床需求概述 外周 T 细胞淋巴瘤（PTCL）是一种异质性、通常为侵袭性的非霍奇金淋巴 瘤（NHL），在全球占所有 NHL 病例的 7%。我国 PTCL 的发病率显著高于欧美 国家，约占 NHL 的 25%。根据弗若斯特沙利文的分析，2019 年全球约有 3.6 万 例外周 T 细胞淋巴瘤新发患者，预计发病患者数量将会以 2.3%的复合年增长率 增长到 2024 年的 4.1 万例。2019 年中国约有 2.26 万例新增外周 T 细胞淋巴瘤患 者，预计将会以 2.4%的复合年增长率增长到 2024 年的 2.54 万例。
（1）DZD9008
临床需求概述 DZD9008 是非小细胞肺癌小分子靶向药物。肺癌是 2019 年全球和中国发 病率最高的癌症种类，全球及中国新发肺癌患者人数分别达到 215.3 万人和 89.5 万人。其中非小细胞肺癌是最常见的肺癌类型，发病数量约占肺癌总数的 85%左右。根据弗若斯特沙利文的分析，20 号外显子插入突变类型占 EGFR 突 变非小细胞肺癌患者比例约为 10%左右。2019 年全球 EGFR/HER2 20 号外显子插入突变非小细胞肺癌新发患者的数量为 6.4 万，预计到 2024 年将达到 7.4 万； 2019 年中国 EGFR/HER2 20 号外显子插入突变非小细胞肺癌新发患者的数量为 3.0 万，预计到 2024 年将达到 3.5 万。
这两个过了单臂Ⅱ期的适应症全球加起来不足十万患者，怎么顶210亿市值？
虽然DZD4205和DZD9008还有其他适应症，研发阶段尚早，至少是三年以后才能看到苗头的东西，放在当前给这么高估值，有点勉强。
废话一点，致中医黑们：中医黑带节奏的人，言中药不科学，必说没有“双盲数据”，那今天借机说说西药的单臂试验，也没有对照组，并且样本数非常低，一般刚刚过30个，就可以了；中药长期“没有对照组”，“试验”和实践样本，尤其是成药，经历几百上千年，“样本数据”堪称海量，怎么就不科学了？！
再则就说中药有效成分不清楚，很多成药的有效成分是清楚的，还有一些配伍用的药，说不清楚其作用，“君臣佐使”相生相克，抑制“副作用”、增强药性，这也是“大量数据”验证的；西药一样有副作用，能只提取精确治病的成份，去掉副作用吗（现在的技术显然达不到）？！
面对自己未知的事物，不能一棍子打死；至于带节奏的人很清楚，就是立个旗子，吸中医黑的粉，思维不全的人，才好被忽悠，这是带节奏的人，反向“筛选”潜在用户/jiucai的方式。
脑科学到现在也没有把人类大脑搞清楚，那我们是不是也不要用脑子思考了？正常人的大脑只开发了10%左右，是不是应该把那没有用的90%干掉，免得浪费能量？
DZD4205 用于治疗炎症性肠病临床需求概述 炎症性肠病包括溃疡性结肠炎 （Ulcerative Colitis, UC） 和克 罗 恩 病（Crohn’s Disease, CD），其病因和发病机制尚未完全明确，已知肠道黏膜免疫 系统异常反应所导致的炎症反应在 IBD 发病中起重要作用。炎症性肠病一直被 认为是工业化社会的一个健康问题，在发展中国家的发病率和流行率正在稳步 上升。根据弗若斯特沙利文的分析，2019 年中国溃疡性结肠炎患病人数约 40.0 万人，预计患病人数将在 2024 年上升至约 58.67 万人，复合年增长率约为 7.9%。2019 年中国克罗恩病患病人数约为 13.38 万人，预计 2024 年将达到约 20.2 万人， 复合年增长率为 8.6%。
DZD4205 滴眼液用于治疗干眼症临床需求概述 干眼症常伴有双眼痒感、异物感、烧灼感，或畏光、视物模糊、视力波动 等表现。干眼症在眼科门诊中占比高达 40%，并且发病率正在增加。根据同仁 眼科基金会的数据汇总，美国的流行病学调查发现 48 岁以上的人群中有 14.4% 患有干眼症。轻度干眼症由于症状较轻并未受到患者的普遍重视，存在着较大 的未统计人群。据弗若斯特沙利文分析，2019 年中国 18 岁以上的中、重度干 眼症患者达到 7,710 万人，预计到 2024 年中国中、重度干眼症患病人数将达到 8,570 万人，2019 至 2024 年的复合年增长率为 2.1%。
DZD4205 软膏用于治疗特应性皮炎临床需求概述 特应性皮炎（Atopic Dermatitis，AD），也被称为特应性湿疹，是一种严重 的慢性炎症性皮肤病，主要表现为剧烈的瘙痒、明显的湿疹样变和皮肤干燥。40%的患病人群为中重度特应性皮炎患者，皮疹可能会覆盖身体的大部分部位， 可能伴有剧烈、持续的瘙痒、皮肤病变和皮肤干燥、开裂、发红或变暗、结痂 和渗出。瘙痒通常还会引起睡眠障碍，严重影响生活质量。根据弗若斯特沙利 文的分析，特应性皮炎在发达国家儿童中的患病率达 10-20%，成年人中患病率 达约 1-5%。2019 年，中国特应性皮炎的患病人数达 6,150 万人，并预计将以 0.8%的复合年增长率增长到 2024 年的 6,390 万人。
之前在分析泽璟制药和百奥泰的时候用过研发投入估值法：即报告期内研发投入*10倍，给予合理估值
报告期内公司，累计投入研发约15亿（21年算全年5亿），市研率10倍，150亿。
其他：
2020年股权激励费用近4亿元
投资有风险 入市需谨慎
