截止到周末，已经有317家医药上市企业中的191家发布了2019年的业绩预告。在医改如火如荼的背景下，医药行业的龙头们的发展状况到底如何？我们希望通过提前分析它们2019年的财务数据初窥端倪。
迈瑞净利润保持高速增长，新华医疗盈利8.7亿元
总体来看，191家做出业绩预告的医药上市企业预告的净利润上限合计为349.44亿元，净利润下限合计250.70亿元，平均300.07亿元。其中，医疗器械龙头迈瑞医疗预告的业绩最为耀眼，预计的净利润上限达48.35亿元，下限为44.63亿元，智飞生物、华润三九分别以约24亿元、22亿元的预告净利润归母排在二、三位。
值得注意的是，去年净利润仅仅0.23亿元的新华医疗在2019年的预告净利润达到约9亿元，增幅达到3865.05%。但是，其在2019年的净利润主要通过出售威士达（60%）及长光华医（8.02%）的股权所得，合计8.74亿元，其长期盈利能力尚需确认。
从这20家企业的增速来看，智飞生物预计同比增长65%，爱尔眼科预计增长35%，吉林敖东预计增长47%......这些企业在2019年做到了大体量、高增速。而受仿制药集中采购的影响，信立泰预计净利润同比减半，也是前20家企业唯一净利润下降的企业。
图表1：2019年预告净利润排名前20的企业
数据来源：iFind，中康产业资本研究中心
40家企业净利润翻倍，62家企业亏损
从预告的增速来看，191家企业预计有128家继续盈利，其中100家企业保持快速或正常增长，24家企业扭亏为盈；合计有62家企业亏损，其中24家企业首次亏损。具体到数据来看，以预告的净利润增速上下限平均来看，有40家企业预计净利润增速超过100%，60家企业增速下降。
图表2：净利润变动幅度（上下限平均）企业发布
数据来源：iFind，中康产业资本研究中心
具体到企业来看，新华医疗、天目药业、九安医疗、华海药业以及特宝生物分别以3,865.05%、615.31%、451.76%、420.50%以及306.20%的预告增速排名前五位。而我国疫苗领域的明星企业沃森生物净利润同比减少86%，但是这主要是由于去年转让子公司股权产生投资收益11.76亿元，而2019年内无此投资收益导致，企业主营业务没有影响。
然而，我国中药及保健品领域的龙头东阿阿胶在2019年遇到较大困难，全年净利润预计同比降低119%。根据公司公告，这主要是公司产品价值提升预期降低、公司主动清理渠道库存导致。在长期实施的提价策略收到质疑的情况下，东阿阿胶未来的发展遇到挑战。由于杭州倚天等收购企业带来的重大商誉减持，IVD领域的明星企业美康生物也预告全年亏损5.68亿元。
中药、化学制剂及医疗服务行业遇冷，医疗器械及生物制品亮眼
从细分行业来看，7个细分领域中，中药、医疗服务以及化学制剂行业遇到较大困难，净利润及增速为负的企业占比明显高于其他细分领域，其中化学制剂有43%的企业净利润下滑。而医疗器械与生物制品行业表现最为亮眼。
图表3：医药各个细分领域企业净利润预告统计
数据来源：iFind，中康产业资本研究中心
从行业基本情况来看，化学制剂及中药企业主要受以国家集采为代表的医改的影响，而医疗器械、生物制品受国产替代、医疗需要等影响，企业普遍处于高速发展过程中。
