扩张，永远是连锁药店的头等大事。2022年算是我国连锁药店业扩张最有特点的一年：扩张速度明显加快，重大并购大多发生在上半年；健之佳斥20.74亿巨资吃下河北唐人医药100%股权，创造了“我国药店史上最大金额并购案”；围绕头部连锁的扩张与进退发生了很多故事，其中一些项目看点十足，个别失败案例更发人深省，而加盟模式被越来越多头部连锁奉为圭臬并成为新的扩张动向……

　　万家门店只是一个信号

　　2022年度，药店业扩张的最大看点是扩张速度明显加快。截至年底，老百姓大药房、益丰连锁以及国大药房、大参林、一心堂等门店总数已经或理应跨过了10000家门店大关……“万家门店”鹊起，是扩张加速的最明显信号。

　　2022年6月26日，老百姓第1万家门店湖南桃江太平路店正式开业，老百姓成为我国首家门店数破万的头部连锁；10月17日，益丰药房湖北武汉一线下门店张贴喜报庆祝“全国门店数突破10000家”，宣告益丰药房也加入“万家门店俱乐部”；按近期扩张速度估计，大参林、一心堂、国大药房门店总数也应于2022年底前突破1万家——我国药品零售业正式开启“万店时代”，药品零售业的打法与竞合等必将出现全新格局。

　　扩张加速的第二个特征是自建、并购、加盟多点开花，在扩张大潮里各领风骚。根据三季报，益丰药房2022年前9个月新增门店2116家，其中新开门店817家、并购门店478家、新增加盟店821家，关闭门店144家，截至2022年9月底门店总数9781家（含加盟店1753家）。漱玉平民前三季度自建门店251家，并购门店276家，关闭门店21家。截至2022年9月底拥有门店4633家（其中直营门店3098家，加盟门店1535家），其中前三季度新增加盟门店786家。从这两家上市连锁不难看出当前及今后的扩张趋势。

　　扩张加速的第三个特征，是碎片化并购扩张开始出现。一个行业的并购扩张通常要经历三个阶段：第一个阶段是试水，往往首先选择几十家门店的中小连锁下手并购，既熟悉了扩张流程，也提高了扩张成功率，为后续积累了经验。第二个阶段是优选性扩张，经过成功试水的龙头连锁通常选择符合自己要求、具备一定规模的大中连锁作为标的，以提高扩张效率。第三个阶段是碎片化扩张，在有意出手的优质标的基本被网罗一遍后，龙头连锁不再只瞄准那些大中连锁等优质标的，而是大小通吃，以加快扩张进度。具体表现，一是并购金额由选择性扩张时的亿元、数亿元直降到几千万、几百万并购额，二是扩张标的由区域连锁变成小微连锁甚至单体药店，只要对方有意并伸出橄榄枝，不管是数百家、几十家的区域龙头，还是个位数门店的小微连锁，都可以坐下来好好谈。

　　扩张加速的第四个特征是政策支持、环境给力。多地药监部门出台新政，支持连锁药店以兼并、重组、加盟等形式整合其它连锁或单体药店，支持连锁药店以兼并、重组等方式组建集团化发展。2022年4月19日广东省药监局发布新规，支持鼓励单体药店加盟连锁企业并按“七统一”规定实施管理；2022年6月30日，河北省药监局更明确提出“四个支持”，尤其是“药品零售连锁企业通过收购、兼并、重组、加盟等方式增加连锁门店的，如新纳入门店原有《药品经营许可证》在有效期内的，企业提交承诺书，可视同通过符合性检查，按《药品经营许可证》登记及许可变更程序进行办理，经营方式变为“零售（连锁）”或“零售（加盟连锁）”，办理期间可不暂停原有经营业务”新规，对加大扩张力度、处理好扩张与发展的关系是极大的助益。

　　亿元并购集中在上半年

　　2022年连锁药店并购扩张与以往多有不同：一是群雄纷纷出手，亿元以上并购案增多，其中健之佳20.735亿元收购河北唐人医药创我国药品零售业单笔并购金额最大案；二是并购标的规模逐渐向百强靠近；三是在政策与环境倒逼下，一些有实力的区域龙头主动选择退出；四是并购市盈率PE、市销率PS等迅速提升并接近2018年水平，新一轮药店并购热正在兴起。

　　2022年由几家上市连锁发起的并购金额过亿大项目基本都发生在上半年：①2月26日，国药一致发布公告称，董事会同意子公司国大药房以2.38亿元的价格收购迪生药业持有的国大迪生药业70%的股权。②3月1日，健之佳公告称，以20.74亿元巨资收购河北唐人医药100%股权，创下国内药品零售连锁领域单笔并购交易金额最高。唐人医药在河北及辽宁拥有659家直营门店，其中在唐山和秦皇岛两个地区营业规模第一。此次收购意味着健之佳“立足云南、深耕西南、向全国拓展”战略目标付诸实施并开启全国布局。③3月6日，老百姓宣布以16.37亿元收购湖南怀仁大健康71.96%股权。怀仁大健康在湖南及贵州拥有660余家自营药店，交易完成后老百姓在湖南14个地州市中7个地州市的门店数量排名第1，湖南门店数有望超过3000家（含加盟），坐稳湖南省域门店数老大位置。④3月，老百姓宣布子公司安徽百姓缘大药房与安徽元初药房签订《股权收购协议》，拟收购其重组后公司100%股权，涉及门店59家，收购价格为11700万元。⑤4月24日，益丰药房发布公告称，拟以2.04亿元购买湖南九芝堂医药有限公司51%的股权。湖南九芝堂拥有190家自营药店、359家加盟店，2021年营收10.44亿元；益丰同时拟以4.28亿元受让上市公司九芝堂4246.78万股份，占九芝堂总股本的5%。⑥5月17日，一心堂宣布子公司拟以1.83亿元收购一心堂思迈乐51%股权。思迈乐大药房拥有150多家门店，90%门店分布在大同市，其他在朔州市。⑦7月，益丰药房宣布子公司石家庄新兴与董军生、李军签署《收购协议》，以11900万元价格收购重组后设立的唐山市德顺堂医药连锁新公司70%股权，涉及85家门店。

　　2022年最出名的并购扩张，是一起因失败而出圈的并购案——老百姓终止并购河北华佗药房。老百姓大药房拟以自有资金14.28亿元收购河北华佗药房51%股权的公告于2021年8月25日发布，但2022年3月6日老百姓突发公告，称终止收购华佗药房51%股权，原因是对方未在约定的时间内完成目标公司资产剥离与股权交割，构成严重违约。收购河北华佗采取的是老百姓引以为豪的“二步走”星火模式，也是星火模式实施以来的最大并购项目。在标的估值高达11倍、并购模式有利于药店创始人的情况下依然失败，对正处于新一轮并购扩张热的所有连锁都是很好的警示，也是一次深刻的教训，这就是并购扩张一定要选好目标选对“人”，同时也要把握好时机。