3月5日长城基金副总经理、投资总监兼基金管理部总经理杨建华做客新浪财经《基金直播间》，分享主题：投资幻变 价值永恒 消费板块的投资机会在哪里？

他表示，疫情对白酒的影响是短期的，预期还会持续一段时间来消化本应在春节期间消化的社会库存，对相关上市公司长期基本面的判断没有影响。对家电的影响会相对小一些，并且部分消费仅是延迟，并未消失，疫情结束后会有一定程度的回补。

站在目前时点，杨建华表示，结合对2020年宏观环境、市场流动性、行业景气度、上市公司业绩预期和估值水平等多种因素的综合分析，未来相当长的一段时间，市场的投资机会将存在于以下四个领域：第一，受益于无风险收益率下行，股息率较高、业绩稳定、政策层面趋向友好的银行、证券、地产、建材等行业；第二，长期受益于消费升级、估值性价比较高的食品饮料、家电、轻工、旅游、免税等行业；第三，受益于工程师红利和自主创新政策扶持的消费电子、半导体、5G通讯、计算机等具有核心竞争力的科技类公司；第四，受益于巨大市场需求铸就核心竞争优势、有望走向全球的高端装备制造业。

本次直播分享中，投资者朋友们非常关心猪肉概念、医药、科技股等领域的表现与未来投资机会。为此，我们特别将杨建华先生对朋友们近期最为关注的6大热点问题的解答进行了整理，供大家参考。

问题一：未来看好哪些行业？

杨建华：在消费升级大的趋势不变的情况下，随着疫情的缓解，整个大消费类的股票还是非常看好的，尤其是目前的估值水平来看，应该讲它的性价比是比较高的；分红收益率比较高的、低估值的这些建材、地产、银行；此外，对于高端装备制造业也是比较看好的。对于科技股，大的科技，包括医疗、5G、电子、通讯、新能源汽车我们觉得都有比较好的投资机会。

问题二：猪肉概念怎么看？

杨建华：所谓的养猪股，这个行业也是在一个大的变革当中。从去年开始的疫情，非洲猪瘟的疫情对这个行业的变革起到了一个推动的作用，非洲猪瘟发生后，猪肉的供给，存栏，包括母猪的数量都出现了比较大的萎缩，供求关系出现了一些失衡，猪肉价涨的比较多。猪肉相对来讲是偏刚需的，尽管猪肉的消费量过去几年是非常平稳的有所下滑，但整体来讲是比较平稳的。而供给的收缩，对于猪肉价格的催升作用是非常明显的。

我们觉得这个疫情会对行业里面的头部公司产生比较大的正面的推动作用，为了防范猪瘟疫情，管理水平要提高，管理设备要改进，防范措施要增强，对于这些成本的上升小企业、散户是难以为继的，这样就给行业的头部公司提高集中度，提高市场占有率，获得更快的发展带来了一个难得的机会。我们看到这个行业原来的市场集中度是非常低，即使最头部的公司市占率也只有几个点，疫情的到来，加上这些公司良好的经营管理，对疫情防控措施的到位，他们的损失是相对少的，又受益于猪肉价格的上涨，给他们产能的扩张带来了非常大的一个机会，养猪公司表现的非常好。从这个角度来讲，我们觉得这种变化还会持续下去，所以我们对这个板块是比较看好的。

问题三：医药板块怎么看？看好哪些细分领域？

杨建华：我们长期是非常看好医药的，我个人对医药也是维持了一定的配置比例。近期医药公司的估值来看也是不低的，所以我们一方面挖掘一些新的品种，一些细分领域里面的龙头公司，也挖掘一些新的机会。这些优秀的公司，我们前面讲估值偏高的创新药、医疗器械，这些公司长期来看也是非常看好的，让他们估值水平真正回落的话，难度也是蛮大的，如果有好的进入时点，我们也会找机会去配置。

从长期来看，应该还是紧紧围绕着创新这个大的产业链来配置，包括新药的研发，包括我们业内讲的CXO、CMO、CDMO等等这些领域都是不错的。当然了，我们觉得这次疫情结束以后，对于卫生健康类的这些，包括医疗器械，一些保健，这些品种我们觉得也是值得关注的。我们在疫情当中受到这么大的损失，后面应该会采取措施去防范，去防止这些事情再次出现，相关的领域可能会有很多政策出台。

问题四：芯片类怎么看？

杨建华：我们认真的关注过整个国内芯片产业的一个发展过程，实际上从九十年代初我们国家就非常重视芯片，只不过那个时候出了一些事件，导致芯片的研究出现了一些弄虚作假的事情，耽误了国内芯片产业的发展。实际上未来的高科技领域，从硬件的角度来讲基本上没有哪个行业能够离开芯片这个环节，所以我们国内芯片的发展是一定要做的，必须要做的，否则我们长期会受制于人。所以长期来看，芯片的各个环节都是有很好的发展前景。但是这里面要找到那些真正能够在细分领域能够实现技术突破，在设计领域里面能够突破国外的技术封锁，真正的设计出领先性能的芯片产品。在芯片领域里面，我们更关注芯片设计行业。

问题五：物联网怎么看？

杨建华：物联网它跟5G的发展相结合，跟工业自动化的发展相结合，甚至跟物流，跟信息技术、设施建设相结合。它肯定有非常美好未来，随着5G大规模的应用，很多以前在很难做的技术上的东西，我们都能够实现，比如说车辆的检测、无人驾驶，前景是非常美好，我更倾向于等到它具体的发展方向、明晰的商业模式出现，公司的估值能够出现比较好的判断的时候，我们再去介入，再去买入这些相关的品种。不会仅仅因为它概念很美好就去买，这样风险是很大。

问题六：如何判断离场时点？

杨建华：既然是价值投资，只有公司不值这个钱了或者说远远超过它的合理估值水平，那就应该减持。一定要有公司价值的判断，我们也会从总体上来判断整个市场的估值水平，市场的长期走势，跟宏观经济，跟上市公司整体的业绩变化，跟流动性、资金链的情况多少都会有些影响。但是我们觉得真正影响股价长期的走势应该还是公司内在的经营情况。

嘉宾简介：杨建华先生，北京大学理学学士、经济学硕士，注册会计师。曾就职于大庆石油管理局、华为技术有限公司、深圳市和君创业投资公司、长城证券股份有限公司投资银行部。2001年10月进入长城基金管理公司，现任长城基金管理有限公司副总经理、投资总监兼基金管理部总经理， 并担任长城久泰沪深300、长城品牌优选、长城核心优势基金经理一职。

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