最近，美股的熔断跟不要钱一样，出现的有点频繁。
为什么会熔断呢？
除了战斗民族和王子们的battle，导致石油动荡，另一方面就是美国市场不满特朗普应对新冠病毒的举措。
于是，出现了恐慌性抛售。
所以，熔断的根本原因是恐慌，而恐慌的根源就是新冠肺炎。
新冠肺炎的确挺可怕的。
01
根据《经济学人》的报道，本周世界银行和国际货币基金组织分别供了120亿美元和500亿美元用来抗击疫情。
然而，感觉有点杯水车薪。
美国国会正在拨款83亿美元来应对此次疫情。但是也不太乐观，虽然美国拥有世界上最先进的医院，但是卫生系统的确不咋地。
现在美国面临两个困境：
1:美国大概有2800万人没有医疗保险，如果一旦感染肺炎，那么很多人要自己花钱治疗，很多人是治不起的。（在美国治病太贵）
2:如果发觉自己感染了，或者是轻症患者，那么就需要人们也需要自我隔离，但是，大约80%的人能做到。在这种情况下，带薪病假很重要，因为许多人负担不起失业。
在美国，四分之一的员工没有带薪病假，只有一些零零散散的州和城市提供病假福利。
虽然，有研究表明，在流行病期间，保证带薪病假将使流感在美国的传播减少40%。
但是依照昨天特朗普的做法，实现带薪病假的可能性也不太大。
特朗普一系列操作也是很迷，这个时候不积极的应对疫情，直接把欧洲航线给停了…… 难怪美国市场这么不高兴。
所以，现在疫情影响这么大，人们迫切的希望诊断试剂、特效药和疫苗的出现。
首先，我们要考虑一个问题：新冠肺炎会不会成为流感，然后和人类“和谐共处”。
虽然，这个话题看着有点飘渺，但是很有用，因为这 关系到后面如何去理解试剂、新药、疫苗等环节的发展，尤其是相关企业的投入程度。
引发新冠肺炎的是SARS-CoV-2病毒，目前的传播率（R0）是在2~3.5之间，50岁以下的致死率0.2-0.4%，两项数据均高于流感一倍到几倍。
所以，有专家认为，这个致死率对于病毒来说不太，因为它不适合与人类长期共存，换句话说就是它作为一个病毒致死率太高了，那么科学家很容易跟你死磕到底。
那么面对新冠肺炎我们有什么好的解决办法：
1） 试剂检验可以更早更精准地捕捉感染者，尽早地阻断了传播源；
2） 我们找到了特效药；
3） 研制疫苗，但疫苗从研发到规模化生产，这个过程本身就是按年计算的，如果这种情况出现，那说明病毒和我们至少共存了1~2年以上，甚至更久。
针对以上三点， 我们可以聊下投资方面的情况。
01关于试剂
不吹不黑，中国试剂企业在本次疫情中的反应速度和执行能力是可圈可点的，一方面快速研发能力非常不错，另外量产能力也得以迅速铺开。
在此之前，资本市场担心因为疫情得到控制而产生的过剩产能，现在某种程度上形成了对国际市场的输出，这一顾虑也就没了。
2020年1月26日，国家药品监督管理局应急审批通过4家企业4个新型冠状病毒检测产品，分别来自：之江生物、捷诺生物、华大生物、华大智造。
其中之江生物、捷诺生物和华大生物均为荧光PCR法的核酸检测试剂盒。之后陆续审批的产品来自硕世生物、圣湘生物、热景生物、广州万孚等数十家企业，至今已经有百余家企业可以生产检测试剂。
从客观市场的角度看，COVID-19相关检测试剂的市场规模目前都不大，中国确诊病例是8万多，其中6万多已经治愈，3000多死亡，目前来看试剂的国内市场整体盘子越来越小，不会是企业的主要收入贡献。
国际市场的情况受更多因素影响（政治因素、当地竞争企业等），但就目前的总体确诊规模而言，都不会是企业一个主要的收入来源，因此试剂企业疫情期间试剂销售的实质贡献十分微薄。
这就是为什么大家看到很多大企业“按兵不动”，一方面是大公司决策流程等拖沓，另外也是因为流行病市场规模有限，流行时间不确定等原因决定的。
这里讨论一个小问题，曾经困扰了很多人：到底试剂的准确性高不高，为什么会有假阴性？
我们简单分析下主要有如下几种原因：
1）核酸检测是完整的过程，试剂只是其中的一个环节，过程中的每个操作都会影响PCR检测的准确性。
2）采样操作是否正确符合标准，
3）是否RNA保存处理不得当而降解，
4）检测下限是否设置太高，
5）患者的确存在再次感染（理论上可能性较小
当然，还有可能有其他原因，在这里就不一一赘述了。
02关于疫苗研发
如同诊断试剂一样，疫苗市场也具有一定的不确定性。因为疫情情况不明确、疫苗什么时候能研究出来也不明确，也许疫苗还没研究出来，疫情结束了。
所以，相对于试剂，疫苗的研发就很尴尬，所以市场规模也不会很大。
基于较小的市场规模，很难让大药企有大动作。
以流感疫苗为例，其全球市场规模在30亿美元以上，占全球疫苗的6%左右，每年的复合增长率大体和疫苗市场的增长率7%一致。
大药企中只有赛诺菲的收入超过30%是来自流感疫苗，而GSK只有9%来自流感，其余大药企中这个品类的贡献更加低至可以忽略，和大热的肺炎结合疫苗、HPV疫苗以及HiB疫苗等相比，还是有一定的差距。
此外，因为新冠肺炎的致死率并不如MERS等高，所以对疫苗的安全性需求较高，这可能会拉长研发到审批的时间，同时确诊案例减少（疫情控制），可能让参与临床阶段的病例大幅减少，也是疫苗研发困难的可能因素。
加之前面所说的，即使是疫苗最终研发成功，对于企业的营收贡献也有可能是局限的，也会受当时新冠肺炎的流行情况影响。
如果说疫苗企业要真正受益于本次疫情，很可能会使普通人对流感疫苗的接种意识提高，对目前成熟的流感疫苗会形成一些销售刺激，拥有流感疫苗的企业（华兰生物和金迪克等）可能会受益，继续推动本就逐年提高的流感疫苗接种率，形成更好的销售业绩。
就整体行业而言，如果真的要关注疫苗企业，可能还是HPV或者轮状病毒疫苗有更多的放量可能性。
国际上，Moderna制造出第一个疫苗试验品（mRNA-1273），给人们带来了一线希望，最快2.5个月进入人体试验。
mRNA类的疫苗虽然比传统蛋白疫苗相比研发周期较短，但仍存在科学风险，比如安全性问题及强度问题。
也就是说，短期内疫苗对解决疫情帮助有限。
03关于新药
在寻找治疗新冠病毒肺炎的药物过程中，美国吉利德公司的瑞德西韦被很多人视为希望。
其实，瑞德西韦并非为新冠肺炎准备的，它的研制是为了对抗埃博拉病毒，但效果并不尽人意。
由于目前，还没有被批准用于治疗由冠状病毒引起的人类感染的药物、单克隆抗体或疫苗。
而且，新药的开发和上市往往需要几年时间，但针对COVID-19严重病例的有效干预措施却很迫切。
目前一些科研团队正在考虑几种抗病毒候选药物的“老药新用”，这其中包括氯喹（chloroquine）和瑞德西韦。
人们的希望也不仅仅在心里，也表现在了Gilead的股票上。
1月27日《自然-通讯》上刊出瑞德西韦可能对抗2019-nCov病毒有效后，Gilead的股票并没有应声大涨，而真正大涨的时间则是3月7日，这当然可能有多种原因造成，一方面是瑞德西韦在临床阶段的正式展开，另一方面也是世界范围疫情变得严峻后的一种体现。
之前没有立即大涨的主要原因也可能是市场认为这个对Gilead的主营业务收入帮助实在有限，其中对中国部分也是捐赠，更难提对收入贡献。
国内和瑞德西韦相关联的企业有博瑞医药、博腾股份等。
其中博瑞医药称已经具备量产原料药能力，同时仿制了制剂技术，借此机会展现了高仿的技术能力。
目前瑞德西韦作为原研药能否最终被批准还有待三期临床的完成情况（瑞德西韦安全性目前看还好，但当初折在埃博拉病毒上就是因为有效性），所以提前预备了产能有可能也是一种风险，或者本身就是一种炒作。
根据现在的情况，国内病例下降导致瑞德西韦的三期临床入组困难，但是国际病例的增加，也许会缓解这种情况。
是否能如期完成（原计划4月底），还是会延期，目前还很难判断。
盼望特效药，目前也只是美好的愿望，还要等待数据和临床结果。仿制药最终还要绕过专利，因此博瑞的算盘到底最终是否如愿也许还很难讲。
“我猜到了开头，却没猜到结局。”
--《大话西游》
这句话用在今天新冠肺炎蔓延之际实在是挺合适的。客观上看，人类虽然痛恨新冠肺炎，但就总体病例、自愈程度、以及未来走势三个核心要素而言，很难在现阶段给和疫情相关的试剂、疫苗以及新药企业带来大规模大动力的资本和业务注入，不过随着全球扩散的程度，也许会形成更加实质的业务规模。
但我默默祈祷，那一天不要到来……
