022年11月28日，药明康德低开8.47%，开盘价为75元/股，开盘后继续下探，触及跌停。截至当日收盘药明康德报76.07元/股，A股和H股跌幅均在7%左右，总市值为2252亿元。一个交易日，药明康德总市值蒸发约173.75亿元。

作为CRO的龙头股，药明康德的大跌也使得CRO版块的其他股跟跌，截止28日收盘，CRO版块下降了1.47%，板块24股下跌，仅仅5股上涨。个股方面，药明康德领跌，阳光诺和、凯莱英（002821）、和元生物跟跌。

CRO是制药企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的组织或机构，通俗意义上讲就是医药研发外包。

药明康德就是一家医药研发合同组织(CRO)，药明康德布局了医药研发生产全产业链，从药物发现开始到临床研究再到生产阶段均有所涉及。

01、到底是因为什么？

究其原因，可以追述到今年6月，药明康德的股东就因为自身资金需求，披露了一轮减持计划。今年9月底，该轮减持期限届满，药明康德披露股东减持股份结果公告，7月27日至8月12日，减持股东累计减持了2320.88万股股份，套现22.05亿元。

11月25日当晚，药明康德的相关股东发出了《减持计划告知函》。由于自身资金的需要，公司实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东，计划根据市场情况通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司A股股份，减持股份数量合计不超过6500万股，即合计不超过公司截至2022年11月24日总股本的2.2%。减持期限为，今年12月19日至明年5月31日，即未来六个月内。

02、自相矛盾的业绩

虽然药明康德在股价上不能尽如人意，但是它的业绩确实非常亮眼夺目。据药明康德的2022年前三季度营业报告显示，前三季度，实现营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；归属于上市公司股东的净利润73.78亿元，同比增长药明康德107.12%。第三季度，药明康德实现营业收入106.38亿元，同比增长77.76%；归属于上市公司股东的净利润27.42亿元，同比增长209.11%。

其实药明康德曾在2022年前三季度业绩预增公告中表示，公司将会持续强化药明康德独特的一体化CRDMO(合同研究、开发与生产)和CTDMO(合同测试、研发与生产)业务模式，在多地疫情持续反复的影响下，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的达成。公司对于达成2022年全年收入增长目标68-72%充满信心。

03、光鲜的业绩背后

必须指出，在药明康德2022年高速增长的业绩背后，有很一大部分都是与新冠相关的业务。

有研究机构测算，如果不算上新冠商业化项目，公司上半年整体业务收入同比增速很可能降至不足30%。并且，药明康德的收入也有很大一部分来自美国客户。有关这些业绩的长期可持续性仍然存疑。

除此之外，目前CXO企业数量众多。单看国内市场，药明康德的竞争对手就有睿智化学、泰格医药、博济医药、美迪西等。再加上接下来越来越多的创新药企跨界加入CXO，如东曜药业、信达生物、和铂医药，现在复宏汉霖也来了。可以预见未来竞争将越来越激烈。