公司重磅禽流感疫苗或将大幅拉升公司业绩。近年来国内禽流感始终为国家重点防疫病种之一。自2016年以来,共有近千人感染。其中2016年感染人数264人,2017年感染人数增加到589人,同时死亡率较2016年也出现了成倍的增长,H7N9病毒开始呈现出高致病性。我们预计2019年随着禽流感病毒人畜共患现象的显现,招标疫苗从过去以二价疫苗为主转换为三价疫苗,预计招标价格或将迎来上升,预计中标价格有望从过去0.164元/羽上升至0.3元/羽。公司2019年1月获批新品H5+7高致病性禽流感疫苗将有望大幅拉动公司业绩。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为0.30元、0.50元、0.75元。目前疫苗板块受非洲猪瘟影响较大,而公司主营业务以禽苗为主,因此我们认为公司2019年起禽类养殖后周期+重磅新品推出逻辑将有望脱离板块,走出独立行情。给予公司2019年35倍估值,对应目标价17.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期、原材料价格或波动。

紫鑫药业 002118