“科创板我们看好，我们所投三家已经被上交所受理了。”在投中投资峰会上，济峰资本创始合伙人余征坤坦言，科创板最大的好处是，给需要研发投入、创新技术的创新器械和新药开了口子。

直面估值难题

但利好消息的同时，投资人们陷入了另一个难题——如何估值。

云锋基金董事总经理骆怡天认为，一级市场投资领域有一个市场规律，就是当有新的流动性机会出现时，整个标的价格会上涨。

过去一年，中国生物医药领域出现了两次新的流动性机会，第一次是港交所为未盈利生物医药企业打开大门，催生了一系列“生物技术股”，搅活了中国早期生物医药的流动性，并把整个生物科技的估值推高了。第二次便是科创板。

“这两次流动性的利好和宏观经济环境的下沉做了一个对冲，所以过去一年的时间，我们会发现中国的HealthCare领域的标的，并未出现估值下降很明显的情况。”骆怡天如是说。

从2017年开始，港股、A股相继对未盈利生物医药企业打开大门，此后关于生物医药企业如何估值、一二级市场估值倒挂等有不少讨论。

其中很重要的原因是，赴港上市的生物医药企业集中出现破发情况：歌礼制药在上市首日先升至14.9港元/股，后跌穿招股价至13.66港元/股；百济神州首日开盘下跌至103港元/股；华领医药上市便跌破发行价8.28港元/股。

在君联资本董事总经理王俊峰看来，“中国医疗大健康一级市场很重要的变化依据是资金的募集，在今天二级市场相对疲软，一二级市场出现倒挂，我们还是要回到价值评估，该值多少值多少。”

而科创板的到来，会如何重塑生物医药行业的估值体系？

去年看项目的时候，征和惠通医疗合伙人张志玲发现项目方还没有那么激动，现在再去看项目，每一个项目都会说上科创板一点问题都没有。“原先中小板或者是看主板也有一些可以对比的，但是现在政策逐渐越来越清晰，所以估值是难度最大的问题。”