尽管医药板块长期向好，但过去几年中该板块也出现了剧烈的波动，与市场对其防御属性的普遍认知似乎存在偏差。对此，傻儿认为，医药的防御属性是指医药行业整体经营的稳定性较高，较少受到经济周期的波动影响。但从股票角度来说，医药股的股价除了与公司经营有关，还与市场风险偏好、流动性、筹码结构等各种宏观微观的因素密切相关——同样一个稳定成长的标的对于投资者的吸引力，在不同经济周期下是不一样的，而当这些资金进出医药板块的时候，也就带来了医药板块估值的潮涨潮落。在投资时除了需要考虑医药行业自身的情况外，还要考虑外围行业的变化， 结合在一起才能抓准医药行业的估值波动周期。此外，在医药板块内部，也同时存在进攻性很强的科技板块，比如精准医疗，以及周期性很强的原料药板块，如维生素，这也要求根据不同的市场环境做出不同的组合配置。

坚守自己的投资理念， 翱翔长空飞得更快

在构建组合的时候，既注重“自上而下”判断行业的长期趋势、确定持仓主体结构，从而在中长期的维度上跑赢大盘指数和行业基准，同时也要“自下而上”地分析具体个股的经营情况，寻找股价驱动力和预期差，以获得超额收益。