这一趋势主要因新资金的投资偏好更多为长期增长确定性，也反映了市场对当前行业趋势强者恒强的判断，这符合我们之前预期。无论是创新药还是仿制药，以及新医保准入制度，头部公司在过去两年政策的快速变化下均体现了良好的应对能力。

在波动中寻找确定性：

中长期来看，我们仍坚持之前的观点，寻找仍有机会的细分赛道，寻找在这些赛道上的确定性赢家。首先在老龄化趋势下，创新药和仿制药仍有巨大机会，新的游戏规则将更有利于更符合卫生经济学要求、成本更低、疗效更好、门槛高、竞争格局好的产品。更多一致性评价产品更快获批意味着更多的进口原研替代，更多的市场份额和投资回报率。更多优质创新药品种更快获批意味着更快进入医生视线和医保。

我们认为在这个规则下确定获益者有行业龙头中国生物制药、翰森药业、东阳光药、石药集团、石四药集团。同时 CRO 行业也将强者更强，人才、资源和订单均向头部公司集聚，规模和效率铸就壁垒，药明生物、药明康德是当之无愧的领头羊。

另外在中国市场有广阔空间和快速增长趋势的细分赛道仍有很多，包括 IVF 行业、疫苗行业、骨关节行业、核药、眼科产业链等等，这些行业的细分领域强者也值得关注和支持，包括锦欣生殖、康希诺生物、春立医疗、爱康医疗、中国同辐、亿胜生物科技、昊海生物科技等，也同时建议关注上述公司中报季业绩放榜。