研究尽量多的公司一方面可以增强持股信心，另一方面对于整个行业会有更深刻的理解，比如现在有很多传统的价投对于某些行业的高估值完全是一种嘲讽的态度，仅仅用资金抱团来解释，但又架不住人家不停地涨，总觉得市场错了，每天发牢骚。

但其实在市场面前，我们必须接受，并不是所有的高估值都是不合理的；当然，有时候市场确实错了，我们也要有自己的原则，比如没有基本面支撑的炒作的题材股涨的再高，我们也是绝对不能碰的。

但对于爱尔、恒瑞这种公司，抱团能抱5年吗？如果5年以来市场对于它们一直是这个态度，那错的就不是市场而是我们投资者了，光用资金抱团来解释显然缺乏说服力。

一、估值的艺术

归根结底还是他们没有尝试研究新的行业，理解新的逻辑，就拿创新药来说，他们始终不能理解一个业绩增速20%的公司为什么给60倍估值？

但如果你研究一下创新药的特点，接受度就会高很多了，因为一款新药畅销的话说不定就能带来几十亿的营收增量，比如目前PD-1药物全球销售额高达千亿人民币，中国市场据估算也有800亿，这种产品属性是不同于传统行业的，相应地在估值方面也就有不同于一般公司的方法。

也有人拿中国的创新药企业和美国的企业比，我认为这也是不合适的，因为两个国家的创新药处在不同的发展阶段，美国是已经进入低速增长阶段，中国才刚刚起步，当然要用不同的估值体系。