资本大佬郭广昌旗下的复星医药(600196.SH，02196.HK)主营业务盈利能力正在走低。

复星医药成立于1994年，经过25年发展，已经成长为中国领先的医疗健康产业集团。公司于1998年登陆A股，2012年H股上市，为国内为数不多的两地上市医药企业。

上市以来，复星医药实现了高速发展，其营业收入从上市首年的3.4亿元增长至去年的249.18亿元，20年暴增72.29倍，同期净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)增长了41.31倍。

经营业绩的暴增更多来自投资并购扩张。Wind数据显示，近年来，复星医药实施了大量投资及并购，尤其是2017年以来，频频亮出大手笔，相继将汉霖生技、禅城医院、江苏万邦等资产纳入麾下。目前，公司正在筹划以2.5亿元价格葛兰素史克制药(苏州)有限公司100%股权。

系列投资并购，让复星医药快速做大。截至去年底，其生产的医院用处方药的销售收入位列全国第10位。

长江商报记者发现，近年来，复星医药业绩大幅增长，与大举营销有关。截至目前，公司拥有近5300人的营销队伍，去年市场费用高达66.23亿元。较上年的41.67亿元猛增24.56亿元。

大肆并购扩张、费用激增、研发投入增加等因素叠加，使得复星医药在营业收入大幅增长之时净利润滑坡。不仅如此，复星医药的净利润对投资收益高度依赖。

近五年来，复星医药的投资收益合计超过105亿元，超过合计净利润的七成。