随着经济的持续增长、人们健康观念的提升、人口老龄化进程的加快等，国内生物医药产业迎来快速发展期。而战略新兴产业的提出、港交所“新政”的下发、科创板的逐步落地，进一步使得生物医药产业备受关注。

金融界上市公司研究院依托自身在数据、智能、研究等方面的优势，于2019年5月31日对外发布了《数说高质量II：中资上市公司在战略新兴产业中的比较研究》报告，包括了从宏观、中观、微观三个层面对生物医药产业进行分析的专设章节。其中，在微观层面，报告选择在高质量发展中具有代表性的上市企业，以及目前未上市但同样能够反映产业先进发展方向的优势企业，进行深度解读。以此，希望能够全方面、多维度的帮助广大投资者以及其他相关人士了解生物医药产业实际发展现状和特征。

恒瑞医药是国内创新药的龙头企业，也是国内生物医药企业中创新驱动发展的典型代表。因此，在微观层面，报告以该企业为案例之一，进行深度分析。

以下为报告正文引用：

恒瑞医药（600276.SH），全称为江苏恒瑞医药股份有限公司，创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市，主要从事医药产品研发、生产、销售等业务，产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等多个领域，是国内创新药龙头企业。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

从上图可以看出，恒瑞医药近10年营收和归母净利保持持续快速增长。其中，2018年营业总收入达到174.18亿元，同比增长25.89％；实现归母净利40.66亿元，同比增长26.39％。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

与营收和业绩增长相对应的是稳定的盈利能力。从上图可以看出，恒瑞医药近10年毛利率均维持在80％以上，净利率维持在20％以上，且二者整体呈现出稳中略升的态势。相比于其他一些行业，医药行业本身利润率较高，但长期稳定维持较高的利润率即便对于行业龙头来说也十分难得。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

恒瑞医药维持较高业绩增长和稳定盈利能力的主要驱动力是创新。从投入来看，2012年以来恒瑞医药的研发支出持续增长，到2018年已经达到26.7亿元，在全球中资生物医药上市公司中位列第二，在A股生物医药行业中位居第一。除了绝对额持续增长以外，恒瑞医药的研发投入增速近几年整体呈现不断提升的趋势。其中，2015年~2018年研发支出同比增长率均在30％以上，2018年这一增长率更是超过了50％，达到了51.81％，再创历史新高。同时，2018年恒瑞医药研发支出占总营收的比达到15.33％，已经超过了全球制药巨头辉瑞14.92％的研发投入占比。

据2018年年报披露，恒瑞医药现拥有3000多人的研发团队，其中包括2000多名博士、硕士及100多名外籍雇员，且已经在连云港、上海、成都和美国设立了研发中心和临床医学部，技术创新能力在国内位列前茅。

从创新成果来看，近几年恒瑞医药陆续有创新药获批上市。

恒瑞医药近年来获批的主要创新药品种及优势

制表：金融界上市公司研究院 数据来源：公开信息

除了已上市的产品外，恒瑞医药重磅抗肿瘤新药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗（淋巴瘤适应症）已经获得优先审评资格并已完成技术审评工作。此外，另有56个创新药正处在临床开发阶段。据了解，在创新药开发上，恒瑞医药基本已形成每年有创新药申请临床，每2~3年有创新药上市的良性发展态势。

另据年报披露，在仿制药国际化方面，截至2018年底，恒瑞医药已经有地氟烷、注射用塞替派、磺达肝癸钠注射液等在美国获批，碘克沙醇注射液在英国和荷兰获批，盐酸右美托咪定注射液在日本获批。在创新药国际化方面，2018年恒瑞医药有SHR0302片、INS068注射液、SHR0410注射液3个产品获准在海外开展临床试验。