见习记者 孙源 记者于玉金 北京报道 

“血气紧缺才康健，补血认准九芝堂。”2004年，李湘、邓婕、高秀敏三个年事段的女人抑郁归纳的这则推广，成了推广业经典案例之一，九芝堂驴胶补血颗粒也自此翻开了市场。 

作为被列为非物资文明遗制作的知名中华老字号药企，九芝堂（000989）稳步增收的曲折小径没走几年，净利在2018年迎来断崖式下跌，紧接着，在本年一季度净利润也大幅下滑，同比下降43.42%。不出所料，深圳证交所于5月17日向九芝堂下发年报讯问函，申请其于5月24日前报送回复。九芝堂当日股价跌幅即达5.63%，次一生意日跌幅达8.74%。 

九芝堂透露表现，受政策影响，公司主打制造品销量下滑，加上研发及重点项目投入加大，公司呈报期内赢余有所下降。重压之下，净利润上涨五成的九芝堂靠什么回血？ 

重销售轻研发，老字号药企气数渐衰 

2015年，九芝堂向友搏药业实控人李振国在内的九名股东非公启迪行股份，购置友搏药业100%股权，向李振国让渡8350万股九芝堂股分。友搏药业成功借壳，九芝堂的实控人也变更加李振国。 

在此早年，九芝堂的功勋虽乏善可陈，但也基本坚固增长，李振国入主之后，九芝堂的业绩实现大幅增长。但是，3年的劳绩承诺期刚才顺利经过，以“疏血通打针液”为主打打造品的友博药业，在2018年涌现经营勋绩滑坡。 

九芝堂发表的2018年年度报告显示，公司2018年完成营业收入31.23亿元，同比降落18.61%；完成归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比下降54.63%。 

除此以外，九芝堂2018年年报显示，呈报期内，公司主导品种处方药产品受国度“两票制”“医保限定”“病院控费”等政策赓续深化推行，公司功绩下滑。2018年贩卖用度13.1亿元，发卖用度率为41.93%。此中，2018年市场护卫及促销用度 5.53亿元，会务费1.49 亿元。研发费用8543万元，销售费用是研发投入的16倍。 

现实上，九芝堂近几年的发卖费用率的确始终居高不下，2017年贩卖费用16.19亿元，贩卖费用率为42.19%，研发投入不到0.93亿元，占总营收的2.42%。 

从九芝堂近三年发卖费用变换趋势来看，发卖用度倔犟较大，此中，深交所对于九芝堂高额的市场维护及促销费用及会务费提出了质疑，申请公司注明2017 年、2018 年运营功绩详细如何受“两票制”“医保限度”“病院控费”等政策的相关影响，贩卖用度主要支付对象与公司是否具备或者造成对其益处倾斜的干系，以及市场护卫及促销用度的详细分项造成，是否不存在商业纳贿等守法违规征兆等标题问题。 

不止九芝堂一家，贩卖费用占比偏高是医药行业通病。《华夏时报》记者就此标题问题采访北京鼎臣治理征询有限义务公司创始人史立臣，他以为，整个中药行业贩卖费用遍布偏高，根来源根基因实际上是竞品太多，在制作品本身没甚么共性与竞争力的状况下，只能在营销中添加发卖用度拓展市场，比如加大推行投入乃至商业贿赂。其他，“两票制”的推出也在定然水平上增进了公司营销用度比率。 

一方面，九芝堂重贩卖轻研发的用度支出不甚合理，另外一方面，制作品层面囿于资本，陷入突围顺境。 

主导制作品乏力，中药打针剂前路未卜 

在2015年友博药业入主九芝堂曩昔，六味地黄丸与驴胶补血颗粒两大主力出产品为九芝堂劳绩首要引擎。2015年之后，友博药业的主导出产品——中药注射剂“疏血通打针液”成为九芝堂上市后的重点盈利支撑。此前的两名“老将”由于同类出产品竞争减轻，导致市场份额增长乏力。而近年来关于中药打针剂的不良反馈呈报也不竭增多，跟着相关政策调解，“疏血通打针液”市场碰钉子。 

以六味地黄丸为例，较高的贩卖用度下，大批的广告宣扬费前进了出产品销量，但触及天花板后，面临的是猛烈的同业竞争。艾迈迪科研报数据显示，2018年Q1中国六味地黄丸医疗制药企业数量计算352家。 

经典主打药难回第二春，被九芝堂请托厚望的“疏血通打针液”也发争议。本日，中药注射剂被推上舆论风口。根据我国食品药品监督经管局颁布发表的《国家药品不良反响监测年度报告》，近年来中药打针剂不良反响占到中药不良反应的50%以上，2017年到达54%。 

据记者了解，中药打针剂生手业中的定位既非西药也非中药，基本遵照中成药的门径进行审批，比拟起要求大量病例执行的西药，审批较为比较松驰。相关资料显示，中药打针剂曾在上世纪八十年代高达1400多种，至今只剩下100余种。 

无非，即使频频受政策限定，当前中药注射剂市场仍尤其可观。米内网数据显示，2016年中国都会公立病院、县级公立病院、城市社区焦点及乡镇卫生院终端中药注射剂的总领域逾越1048亿元，此中在中国都会公立医院以及县级公立医院的市场份额合计超过八成。 

2017年《新版医保目录》分明限度了26种中药打针剂的使用，九芝堂友搏药业“疏血通打针液”被列为“限二级以上医疗机构并有相熟的缺血性脑血管疾病急性期患者”应用。中药打针剂后果是良药仍是毒药？是否具有西药弗成取代的价值？其保险性如何证实？ 

史立臣评释：“市场上少量的中药打针剂都流向了医疗水平与专业度缺失的下层。缺乏临床试验数据，药品保险性没法保证，但下层大夫却或许因为甜头而运用中药打针剂。”以是《新版医保目录》限制其在下层的使用，使得中药注射剂市场很有问题下滑，他显露，限二级以上医疗机构是由于这些机构有未必的副手才干。 

那末，对于中药打针剂，该不该一棍子打死呢？史立臣以为，只需制定分明标准，对于真偏偏的中药注射剂才是平正的，中药打针剂再评价任务紧要加紧工夫提上日程，不然医生和患者独一的选择便是“无须“。 

康美系子公司大客户，遭厚交所质疑 

根据九芝堂于 2015年12月1日流露的《刊行股分采办资出产暨联系关系生意呈文书》，康美药业是九芝堂子公司友博药业第一大客户。别的，根据康美药业 2015年 5 月 30 日披露的《对于与牡丹江友博药业股份有限公司签定战略分工协定的通知布告》，友博药业与康美药业商定，由康美药业作为友博药业首要原材料提供商。 

5月17日，证监会通报康美药业查询拜访进展。最早查明其财务报告存在宏大虚假，采集应用虚假银行存单，一部分资金转入关联账户买卖股票等。 

康美药业因财务造假丑闻仍深陷千夫所指的旋涡，利润腰斩的九芝堂子公司友博药业作为其分工方也天然令厚交所质疑，厚交所扣问函要求九芝堂说明 2016-2018 年以及 2019 年第一季度向康美药业发卖的金额、毛利率等相关详细数据，向康美药业倾销的原原料、推销金额等相关详细音讯，以及对康美药业的销售模式、收款条件、其他交往状况等。 

政策、口头压力骤增，同行竞争日趋白热化，九芝堂步履繁重，枯鱼涸辙，迟迟将来的中药打针剂保险性再评估任务是否成为其翻盘的契机？对于公司未来详细进行战略等标题问题，《中原时报》记者多次致电九芝堂相关认真人，均无人接听。 

2018年，中药市场领域进一步萎缩，谈及以中药、中成药为主导打造品，却后续乏力的中华老字号药企的前程，史立臣婉言，仅有的长进即是研发，分两个偏袒，一是现有中药的临床执行，比方顺应症精简、进入病例路径等，二是针对植物提取物进行研发。这也是中药企业能够在激烈的偕行竞争中有力存续的出路。“是时分好好思忖一下中药企业毕竟该若何发展了。”