作者：高秀松 

千山药机经历一路疯涨之后，在2015年戛但是止，随后等于无以补救的颓势。究其原因，在于千山药机的大幅并购和投资。其在基因检测、精准医疗的组织倾向切确，但步步为营以至于想要八面见光，导致博而不专、大而无当，终极失势。 

十年磨一剑 

1981年，刘祥华从一所技校结业后，被调配到中南制药机械厂当车间工人。他鄙人班后苦学技艺，要求转岗成为武艺员，后成为发卖科科长。1998年，因工厂发不开工钱，刘祥华被迫下海，与15个工友一起，东拼西凑借来8万元，开办了衡阳市千山制药机器有限公司。5年后正式更名为湖南 

，凭靠玻璃瓶大输液生产线妙技的进步和GMP改造的机遇，千山药机初次将超声波技能用于玻璃瓶大输液洗瓶，并经由革新创新，压抑保守毛洗擦瓶速率慢、易掉毛、易碎瓶等弊端，使得该产品敏捷攻克市场。千山药机封锁大踏步进步形式。 

2003年，得胜研发海内第一条非PVC膜软袋大输液生产踊跃线，目的抵达全国先辈水准，申报专利160多项，并被参预“国家火把计划”工程。 

2005年，告捷研发外洋首条即配型非PVC膜软袋大输液生产主动线，并发动成立刻配型大输液行业协会。 

2009年，得胜研发海内第一条塑料安瓿打针剂生产自动线。 

2011年，千山药机在深圳守业板上市，发行价29.3元，总市值约4.98亿元。刘祥华跻身亿元公司董事长。 

2002年到2011年，是千山药机发家发展的十年；而2012~2016年，则是千山药机大幅扩张的5年。 

2012年，投资4800万元设立上海千山远东制药机器有限公司。 

2013年，斥资切切设立上海千山医疗子公司。 

2014年，耗费数亿完成对宏灏基因的股权收买。 

2015年，数亿元收买湖南乐福地医药包材科技有限公司。 

2016年，出资1.9亿元成立广东千山医疗。 

五年扩张存隐患 

2014年，是刘祥华基因梦的起点；2015年，则是千山药机进行的界点。 

据年报显示，2014年千山药机完成营收5.91亿元，净资源1.34亿元；2015年实现营收5.45亿元，略有降落，而净资本则大幅下降，负增加56%，为0.59亿元。以2015年为起点，随后三年千山药机净老本陡坡式下滑。 

企业经营比方市场生意，有亏有赚乃常事。上市以后千山药机的净利润坚持在0.5亿到1亿之间，仅有2014年打破一亿，那一年，偏偏是千山药机斥巨资收购宏灏基因的首发之年，亦是千山药机施行转型计划的收官之年。 

2014年4月，千山药机斥巨资收购基因测序公司宏灏基因，劈头劈脸转战基因。现在股价从4月4日的13.15元一路上蹿，最高飙升至2014年4月27日的109元，对应市值迫临200亿元。当年宏灏基因实现营收2313.84万元，净成本1637.96万元，为千山药机贡献了约12%的资本付给。随后两年，宏灏基因皆完成营收增长。 

2016年，千山药机出资设立湖南千山慢病健康整治有限公司（简称“千山慢病”），主营慢病精准整治与服务。2017年，千山药机将宏灏基因的销售法子由经销商贩卖，酿成以慢病处事平台销售为主。千山药机浮现：宏灏基因的产品主要在大型三甲病院推广，业绩降落主要受“两票制”政策影响，署理商朝办署理产品的老本空间低落，招致其在医院的推广志愿与力度降落，故而变动贩卖形式。 

但千山慢病建立的服务平台本身处于推广期，市场掩饰笼罩面极为泛博，依托千山慢病进行平台销售，直接招致当年宏灏基因的营收大幅缩水，净资源极端反转。 

实际上，千山药机的本意是建立本身的医疗供职平台，依托宏灏基因的产品进行推行，产品与处事两手抓、互相推进。若将千山慢病效力平台建立起来，千山药机便能以千山慢病为跳板，涉足医疗干事规模，从而完成医疗器械和医疗管事的两重机关。医疗管事、医疗东西、基因产品三环牢牢相扣，刘祥华其手笔之大、机关之深，可知一二。 

但千山慢病运营状况粗俗，自2016年出资设立以来，三年之间，始终入不足出。 

将宏灏基因的产品寄与于一个新成立的平台，且这个平台自身处于推广期，宏灏基因的产品难以卖进来也只不过不出意外的事，营收及本钱溘然之间下滑也就合情合理。原先想仰仗产品推广平台，但与基因关连的产品，确实不如平常消费品一般，品牌效应不显然，且需求端窄小，只能以固有的平台或经销商进行发卖，以产品推广平台的战略举步维艰。千山药机在医疗就事畛域的布局，不仅战败，而且构成蝴蝶效应，宏灏基因也一落千丈。 

刘祥华的基因梦碎了，千山药机的进行业已到达界点。 

基因梦破了，烟花梦来弥补 

自2015年净资本首度下滑以后，千山药机如同断了线的风筝，止不住疯狂降落的颓势。2016年资本略有降落，2017年大幅降落，2018年几多式下降。 

后果上，收购宏灏基因、投资监理千山慢病仅是千山药机的一个布局，自2012年始，千山药机进行转型以来，其正本的主营业务不绝扩张。在2015年，千山药机的主营营业里悄悄多了“全主动组合烟花生产线”（该营业并未在15年年报体现，而是在16年年报中流露），而16年又多了“智能混合捆包生产踊跃线（按照国外新型动物饲料生产功底而产的牧草混料包装机器）”，而在随后三年中，这两项营业成为千山药机营收的首要来源。 

2016年，千山药机营收7.64亿元，其中全主动组合烟花生产线营业虚现营收2.24亿元，占总营收比的29.36%；智能异化捆包生产踊跃线实现营收近1.36亿元，占总营收比的17.9%。而千山药机业务的重中之重——医疗器材营业支出0.5亿元，仅占比7.18%。 

原来声势浩瀚，要“制作千亿市值大健康公司”的千山药机，从一家医疗器材公司变为了烟花生产制造商与农业机器制造商。 

据官方年报披露，2017年度千山药机实现营业支出3.07亿元，同比下降59.70%。首要原由一是全积极组合烟花生产线、智能同化捆包生产主动线在呈报期没有营业领取（对此千山药机评释称，是智能混合捆包生产主动线产量没有抵达确认收入的条件，存于库存而至，而烟花生产则未做表露）；二是玻璃瓶大输液生产积极线、塑料安瓿生产积极线、医疗器材营业收入同比降落。 

一家医疗器材公司营业付给靠烟花制造和农业机械来维持，千山药机的转型不能不说“从头转到了脚”，收购宏灏基因，设立千山慢病可以了解为在安康产业的机关，而农业机械也可以作为副业生产，但烟花制造与安康家当毫无关联，却成了影响千山药机营收本钱的环节，善始善终，势必难以颠簸前行。 

千山药机主营营业自上市以来不竭更换，从制药机器业务到药用包装质料再到烟花生产线，此间夹杂着种种并购、参股等扩张。两步并作一步走，千山药机既在安康工业方面组织，另一方面也拓展另外业务。并购扩张之路越走越远，但公司营收及本钱却不容颓唐。大幅举债扩张以后，却远远不见投资收益。自上市以来，千山药机的资产欠债率急剧爬升，到2018年已经资不抵债。 

“身”陷囹圄，省事继续不停 

自2018年1月份起，千山药机堕入业绩巨亏、连环诉讼、账户解冻、立案查询拜访、质押爆仓的泥潭。2018到2019年在厚交所公布的书记中，千山药机一片惨澹，尽是风险提示通知布告，堪称艰屯之际。 

到底上，千山药机的危机自2016年就曾经凸显，而会集在2017年表现，2018年则全体暴发。2016年新营业“全主动组合烟花生产线、智能混合捆包生产被动线”取得大幅营收，掩盖了危殆。2017年，当这两条业务线因未抵达确认收入前提而存于堆栈，并未产出任何收益时，抵牾激化、危机联结便趁势而发。千山药机资不抵债、负债累累的风仪才被揭暴露来。 

据年报显示，仅2017一年，千山药机与集团、银行、医药公司等发生公约瓜葛45起，触及金额达29.48亿元，而千山药机实践牵制人刘祥华涉嫌违规担保1.93亿元，占用公司9.27亿元。进入18年，积淀已久的矛盾与求助紧急一触即发，千山药机不能不宣告风险公告致使是停牌布告。 

2017年会计公司给千山药机的审计呈报展现：千山药机公司实际管教人之一、董事长、总经理刘祥华超过跨过于公司外部管教之上，致使职责相助和制衡机制见效，招致千山药机公司违规发作了金额宏壮的民间借贷、联系关系方资金占用、对外担保及不明缘由资金进出等事故，且因债务过时未还等缘由，致使千山药机公司涉及泛滥诉讼。 

2018年，管帐公司（另一家）在审计呈文内也称：没法表暗指见审计呈文。而千山药机董事会对审计呈报中无法表揭示见波及事故的说明客观反映了公司的现实状况展现准许。 

至此，千山药机也曾巍然屹立。 

股票停牌，路在何方？ 

新年新情景，可对于千山药机而言，倒是愁云难消。公司理论牵制人及多位股东被证监会约谈罚款，继而公司高管去职，公司银行账号被冻结，高管股分被钳制卖出……千山药机频仍揭晓“对于公司股票可以或许被停歇上市的公告”。 

2019年5月13号，千山药机平息上市，截至当前尚无复牌。而上一次停牌在2018年10月8日，一天之后，10月9日即复牌。 

从上市起，千山药机宏愿勃勃，意欲在中国垦荒一片属于千山药机的天地，其创始人刘祥华更是壮志宏愿要建立“千亿市值大安康公司”。因此千山药机鼎力大举投资并购，初步在医疗康健范畴布局，基因测序、精准医疗、可穿戴配备，几近每一个风口上的新观点，千山药机都想插手。 

但投资本身具备风险性，医疗范围的每一笔投资，都重要富厚的资金做配景，能力担保投资周期能够平稳渡过，最终带来收益。千山药机上市之后，市值尽管大幅提拔，但营收也只是在5亿凹凸浮动，而净老本则在0.5亿徘徊，相较于该行业动辄数亿的投资，仍显势单力薄。千山药机胃口太大而力气不足，意图面面俱到，导致博而不专，大而无当，最终失势。 

原问题：十年一剑，五年扩张，千山药机路在何方？