最近两天，医药板块大跌，像极了去年底今年初的市场环境：利空政策不断出现，黑天鹅呼啦啦的满天飞。
这次影响医药板块的主要源于几个政策，政策文件题目比较长，归纳起来，就是集中在开展会计检查、深化体制改革等方向上。再加上这段时间带量采购的预期，从政策面上和情绪面上均不利于该板块的布局，所以我们建议投资者们保持观望，君子不立于危墙之下。
经过了上半年的医药政策的真空期，许多股票也得到了估值修复的机会。但是我们预计下半年医药政策会比较多，板块也存在很大的不确定性，对市场情绪的影响却可能被放大。
政策一：财政部于6月3日发布《财政部开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作》
财政部联合医保局，随机抽查77家药企，核心内容是销售费用的检查。
在这77家药企中，有27家为A股上市公司，分别为：复星医药、上海医药、恒瑞医药、步长制药、华润三九、智飞生物、同仁堂、天士力、华北制药、天坛生物、吉药控股、大庆华科、景峰医药、奥赛康、仙琚制药、亚太药业、国药股份、江中制药、辰欣药业、安图生物、菲利华、卫光生物、太安堂、北大医院、同济堂、沃森生物、恒康医疗。
我们判断此次检查的背景主要是康美事件。康美事件应该不是行业个案，虽说身正不怕影子斜，但是很多公司还是“先跌为敬”，很多机构估计也不确定相关药企是否真的合规，那就脚底抹油先跑了再说。我们预计本次检查中出现大规模违规的可能性极小，但是对市场短期情绪影响却非常大。
政策二：国务院办公厅于6月4日印发《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》。
目前除了“4+7”城市以外，福建省已经发布跟进方案，成为首个跟进集采的省份。药品降价有可能加速铺开，这也是市场对该政策悲观解读的主要原因。当然，不止是药品集采，高值耗材也正要经历这个问题。
但是高值耗材和医药还是有区别的，第一，很多高值耗材是属于封闭体系，招标集采的难度比较大；第二，由于高值耗材更多走的是经销商模式，即出厂价和终端价的售价存在很大的差异，所以影响程度肯定小于药品。
不同于仿制药，许多高值耗材的国产化率还是相当低的，进口替代的逻辑正在发生，我们也相信国家不会把创新扼杀在萌芽之中。因此，如果政策落地，我们认为相关企业可能是买入机会。
投资犹如带兵打仗，当敌人强大时必须避其锋芒，隐忍不发。现在医药板块频发的政策便如大兵压境，我们必须战略性防守，之后等待机会亮剑。
