烦恼：“尾大难收“的应收款

随着“两票制”的推进，医药流通市场竞争加剧、行业加速洗牌。在此背景下，瑞康医药开始通过“并购+合伙人”模式在全国打造销售网络。2018年，这一战略规划完成收官。据公司年报披露，截至2018年期末其已在全国 31 个省份（直辖市）设立有近 200 家子公司，直接服务于全国4万多家各级医疗机构，其中，二级以上医疗机构覆盖率超过80%，基层医疗机构覆盖率超过60%。

在这一战略的推动下，瑞康医药的资产规模由2015年期末的不足90亿元，迅速增长至2018年期末的348.36亿元。据Wind数据，以2018年年报数据为排名基准，申万医药商业行业中，瑞康医药营业收入规模（339.19亿元）位列第7，总资产规模（348.36亿元）位列第4。

一个困扰医药流通行业公司的普遍性难题是应收款项。医药流通企业是连接上游药企和下游医疗机构等终端客户的中间环节。在产业链中，医药流通企业话语权总体较弱。下游客户的回款账期普遍长于公司向上游医药公司采购的付款账期。特别是“两票制“实施后，中间流通环节大幅减少，医药流通企业将独自承担垫资的压力，造成行业内企业形成大量的应收款项。