本月中签新股百济神州，发行价192.60元，心中暗喜，科创板新股基本稳赚不赔。不料本周12月15日百济神州上市首日遭遇破发。开盘一分钟跌超19%，当日收盘160.98元/股，如果打新后一直持有未卖出，中一签（500股）即亏近1.6万元。懵了？百济神州登陆科创板全球三地上市医药第一股居然还亏钱了。怎么回事？现在该怎么办呢？割肉抛还是继续持有？
招股说明书简单看了一下，股东比较分散没有控股股东，Amgen是目前公司最大单一股东，同时也是它最大原材料供应商，主要股东如下图。
2021-6-30百济神州主要股东
公司利润持续亏损，亏损金额还挺大的；2017年～2021年净利润分别是-9.8亿元，-47.47亿元，-69.15亿元，-113.84亿元亏损额持续快速增长，2021年第三季度累计亏损-55亿元。
2021-9-30百济神州主要指标净利润
2021年现金流明显改善，快速增长截止到9-30经营性现金流累计流入71.93亿元，比2020年全年27.13亿元增长3倍多，说明公司产品销售市场情况得到明显变化。从销售收入2020年21.20亿元快速增长到2021-9-30 62.27亿元也可以印证公司市场份额得到快速扩大。
2021-9-30百济神州主要指标现金流
公司在招股说明书中也详细介绍了当前研发的新产品几十种等，由于本人非专业人士，很难判断新产品的研发价值。但从收入结构看，中国市场和美国市场销售占比差不多，把产品能够卖到美国市场本人觉得还是有一定技术含量的，毕竟美国生物制药技术全球第一。
2021-9-30百济神州主营构成分析
以上分析我基本判断百济神州公司基本面是可以的，当前巨大亏损额只是表象，公司基本面内在价值正在翻天覆地快速增长。公司生物制药研发能力还是比较强的，商业模式立足中国，覆盖全球市场，能力和商业模式都不错。但主要问题是价格，如果好公司没有好价格一样不值得投资。
我们来分析一下百济神州H股K线图。百济神州2018-8-31港股上市开盘108元，上市不久3个月下跌至最低61元，经过1年盘整，2019年11月开始跳空高开，开启一波牛市行情。从最低点75元上涨，经过2年时间2021-9月底上涨至最高点278元。12月份是本轮上涨之后，下跌最大的月份，12月跌幅高达24%，从210元下跌至151元。截止12-17周五收盘，H股比A股还便宜21%。A股走势目前明显跟随H股，百济神州短期跌幅较大，存在技术反弹的需要，从短线看百济神州A股还是可以持有一下的，但当前H股下跌空间也较有限。中线已破位肯定不是逢低买入的时机，需要等待下一波趋势，时间不确定，本轮上涨2年至少调整6个月时间以上。
2021-12-18百济神州月K线图
科创板发行价192元的百济神州，我判断应该是以后6个月时间内的一个高点。本次发行超额配售所获得的资金（即“绿鞋资金”）约有33亿元，短线还有机会高抛低吸。
从美股2016年22美元上市，到本轮426美元，已上涨20倍以上，科创板本轮发行明显被高位套住了。最新股价273元美元，比22美元上市也上涨13倍以上。
2021-12-18美股百济神州月K线图
2021-12-17百济神州15分钟K线图
本周五尾盘明显有资金少量介入，新股中签投资人40%～50%割肉离场，一个月绿鞋时间估计发行券商肯定会有所动作。
本文仅供参考，不作为交易指导，投资有风险，交易需谨慎。
