除了上述生物新药研发公司在资本市场的表现外,就技术体系与路径而言,杰华生物在资本市场上的估值也有参考坐标。与公司技术体系最接近的公司是DNA Shuffling技术最早发明人创办的美国Maxgen公司,仅具有该技术应用前景,在没有新药研发成功记录前,Maxgen公司估值最高时曾经达到70亿美元,公司的主营业务是使用开展研发蛋白质改造的外包业务,涵盖农业、化工、生物医药等多个领域,但20多年中,Maxygen在生物医药领域始终没有获得突破性的进展(尚未做成一个新药),最终被其他公司收购。

其实在A股市场,杰华生物的估值也有可供借鉴的案例。翻翻老黄历,重庆啤酒曾因涉足乙肝疫苗研发,被市场多次狂热追捧炒作。“杰华生物旗下的乐复能已经经过一个完整的销售周年,在疗效、营收、利润可见的情况下,此前市场给出的任何估值体系都理应重塑。”某资深投资人士表示。

对标目前国内多数仍处在研发阶段尚未形成收入,或者主要承接国际大公司产品在中国市场的临床开发与后期市场推广分享权的公司,杰华生物目前已经是一家产生规模收入、规模利润、规模正现金流的新药研发企业了,而后续在研生物新药潜力还很大。谈及估值几何这个问题,刘龙斌脸带笑容地说:“既期待,又紧张,闯关科创板,是公司锤炼二十余载的答卷,能有多少分,都交给市场研判。”