本周观点

本周创业板第一批注册制18家公司上市，医药板块的“创新”性质将使其长期成为创业板的重要组成部分，我们认为在创业板投资热情高涨，医药估值性价比提升的时点，可以关注创业板带动的板块投资机会；站在后疫情时代和中报期的时点，我们继续关注变化最直接、最快速的医疗器械板块：短期有业绩支撑，疫情后又有基本面变化预期，长期逻辑兑现节奏较快，政策压力整体较小，确定性相对较强；本周中报披露结束，下半年开始，医药板块的主题行情慢慢结束，仍将回归到公司的基本面投资，我们持续关注高景气度、高成长性的优质“赛道”。

一周市场回顾

对2020年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率58.5%，同期沪深300收益率18.3%，医药板块跑赢沪深300收益率40.3%。本周沪深300指数上涨2.66%，医药板块上涨4.04%，医药板块跑赢沪深300收益率1.38%。其中，本周医药所有子板块均上涨，医药服务涨幅最大，为9.51%，其次为中药4.55%，生物制品板块涨幅最小，为1.55%，医药商业为2.90%。目前医药板块估值52倍PE（TTM，整体法，剔除负值），高于2010年以来的历史平均水平（37倍PE），相对扣除银行后全部A股的溢价率为86%。

行业动态跟踪

（1）湖北省将在三年内投资1783亿实施1216个公卫项目；（2）江苏豪森药业集团有限公司生产的甲磺酸阿美替尼片（55mg*20片/盒）挂网限价由19600元/盒调整至9800元/盒，冲刺医保。

投资建议

建议关注1）医疗器械板块：包括传统医疗器械进口替代逻辑的迈瑞医疗、乐普医疗，新冠检测服务催化的IVD公司万孚生物、金域医学，以及高成长属性的自主创新器械心脉医疗、三友医疗；2）创新药产业链：关注大市值恒瑞医药、药明康德；3）消费升级“赛道”：疫苗板块智飞生物、康泰生物（短期回调不改长期产品放量、消费升级逻辑，叠加全球新冠疫苗研发火热），生长激素龙头长春高新；4）医药流通和药店板块，前期涨幅较小，具有高估值性价比和安全边际，且药店板块同时受益于消费升级、互联网+医疗等，建议关注国药股份、大参林、益丰药房等。

风险提示

行业政策变动；创新药研发景气度下滑；医保控费趋严；订单短期波动性。