医药行业即将迎来一个大事件，第四批药品国家带量采购启动！

此次带量采购涉及44个产品、90个品规，规模为历次集采之最，此次以化药为主，多款知名的抗肿瘤药、抗糖药以及大品种注射剂入围。

涉及的主要药品有：1）抗肿瘤药索拉非尼、硼替佐米等；2）降血糖药物包括恩格列净、卡格列净、格列齐特、那格列奈等；3）精醉领域包括氨磺必利、度洛西汀、喹硫平、丙泊酚中长链脂肪乳注射液等；4）消化领域包括艾司奥美拉唑、莫沙必利、泮托拉唑等；5）呼吸领域包括多索茶碱等；6）抗菌抗病毒领域包括恩曲他滨替诺福韦、伏立康唑、诺氟沙星等。

第四批药品集采尚在初报量阶段，以上报量品种不一定最终入围，不过短期也会影响医药板块的投资情绪。

此次集采开标时间预计在明年1月，最近医药板块表现一般，资金避险和观望意图明显，医药下一波行情可能要等到此次集采落地之后。

带量采购呈现常态化趋势，目前已从仿制药扩展至高值医用耗材领域，生物制药和中成药虽然未出现在第四次集采名单中，未来也极有可能会被纳入其中。

医药行业未来格局将会产生很大变化，产品、技术、服务、渠道等多维度创新是药企长期生存发展的核心，不受集采影响的细分行业，有望成为资金重点投资对象。

那么医药板块中，哪些领域不受集采影响？

1、连锁药房

少数不受集采影响的板块，因为集采未中标的药品，失去院方市场，只能转而进入药房等院外市场，将增加药房产品种类，集中度提升和处方药外流是行业中长期逻辑。

作者在《带量采购的“最大赢家”，2020年业绩与股价双双爆发》中，对比了四大上市药房：益丰药房、大参林、一心堂和老百姓的业绩和竞争情况。

2、创新药、CXO

创新产品在市场独一无二，拥有核心技术壁垒，进入集采的一般是竞争较激烈同质化的药品，创新药就算进入集采也很难被压价。

国内创新药自2018 年开始集中获批，未来3-5年将是创新药密集上市的阶段，企业将围绕着靶点选择、分子筛选、管线构建、临床和注册推进、市场销售进行全方位的竞争。

国内创新药主要上市公司有：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、君实生物、贝达药业、复宏汉霖等。

CXO行业包括CRO/CMO/CDMO，新药研发项目推动国内CRO/CDMO持续高景气，国内企业几年承接了大量海外订单，业绩持续向好。机构预计，未来行业有望实现20%以上增长，龙头公司有望30%以上增长。

国内CXO主要上市公司有：药明康德、凯莱英、药石科技、康龙化成、昭衍新药、泰格医药等。

3、创新消费类医疗器械

创新器械将成为集采的避风港，多为非医保覆盖产品，在集采中受影响较小，一些平台型公司凭借优势能不断做大做强，比如迈瑞医疗、微创医疗，其他上市公司有欧普康视、正海生物等。

4、医疗服务

带量采购主要针对产品，医疗服务比如专科医院，具备较强消费属性，基本不受不受医保控费影响，能够享受消费升级下的红利。

专科医院存在供需缺口，龙头企业竞争壁垒较高、成长路径清晰，相关上市公司有：爱尔眼科、通策医疗等。

5、其他一些受影响较小的药品，比如疫苗、血制品、核药、高难度制剂、特色原料药等，拥有较高的技术壁垒。

相关上市公司有：智飞生物（疫苗）、长春高新（生长激素）、华兰生物（血制品）、、司太立（特色原料药）等。

当前A股医药生物市值前十大公司为2家创新药企，1家器械龙头，1家医疗服务企业，1家创新疫苗企业，2家CRO/CDMO龙头，以及3家医药消费类产品公司。

市场资金基本围绕创新药、医疗器械、医疗服务、疫苗、CXO等领域投资，强者恒强，头部药企有望复制茅台、五粮液的走势。

参考研报：中泰证券《创新创造价值，寻找医药中的马拉松选手》

免责声明：本文不构成具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎！我们主要是罗列出上市公司的核心逻辑供投资者参考，而不是让大家直接买入。