去年，港交所允许未盈利生物企业上市；今年，未盈利的医疗企业登陆科创板。在二级市场给予科技型企业信心的同时，我们也看到去年港交所上市的未盈利生物企业，部分出现了破发现象。这是一个什么样的信号？接下来，创新型药企会在二级市场有怎样的发展？

摩根大通全球投资银行中国区主管黄国滨表示，破发现象需要综合的考量。首先，最大的担心是出现泡沫，去年市场状况比较好的时候，很多公司都试图抓住风口，但涌向市场的公司不一定都会有好的表现。

第二，除了公司本身的质量以外，发行状况、手段和技巧也会影响股价。在发行的时候需要有意见领袖、有行业投资者的深度参与，这个对后续股市的表现影响重大。例如信达生物的上市，这是摩根大通作为联席保荐人的上市案例，它的股价表现就给了整个版块很大的信心。此后，君实生物上市也是如此，带给了资本市场积极信号。