01

集采利空又来，华东跌停

不关注A股的读者可能不知道，今天医药是水火两重天的格局。

医药指数都处于收红的状态，而一些过去认为的白马医药股，却以跌停收盘。

对，就是华东医药，还是集采的影响。

这一轮集采，华东的当家产品阿卡波糖落标了，这是占据销售收入几十亿的大品类，可想而知，二级市场如何反应。

今天没有反应过来及时出局的人，下周一大概率还要继续，这影响它未来的营收。

自从集采开始后，仿制药公司的估值一直都被怀疑，虽然未来有老龄化作为长期的投资依据，但正如现在一样，上层已经开始对高昂的医药价格动手了。

至于咱们持有的医药指数基金，估值都不低，有两种处理方式：

1、想躲避集采风头，可以将医药的仓位降降，尤其那些加权编制的医药指数，仿制药占营收过半的白马药企，可以先暂时规避。

2、继续看好医药板块，认为清仓时机未到，可以选择编制等权的指数，通过权重一定程度上分散部分风险。

经济增速放缓、医药需求增长的背景下，将来集采肯定会形成常规化，平时一些慢性病或受众人群多的药品，也可能会加入到集采中。

现在医保目录覆盖的药品非常低，集采只会把医药往原研药的路上推，将来这里也肯定会出现如白酒类的超级牛股。

至于现在是机遇还是困境，以后自然见分晓。

*温馨提示：观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

如有疑问，欢迎留言讨论！

如果对你有用，转发是最温暖的支持。

02

主要市场指数估值

全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。

其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。

权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。

2020年1月17日暨

第655期全球主要市场指数估值数据

• 盈利收益率=1/PE*100%

• ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）

• 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置

• -表示暂无数据

指数估值表说明：

1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；

2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；

3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；

4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；

5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；

7. 部分指数不适用以上指标。

03

长期的投资定位

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

• 动态平衡策略和资金网格化管理；

• 基金组合配置，对冲品种风险；

• 中长期投资，忽视短期波动；

• 中低风险策略下的投资品种；

• 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。