2018年与2019年一季度，环保行业净利润同比均显著下降。2019年一季度环保行业收入小幅上涨7%，但归属净利润却同比减少19%，行业毛利率和净利率均有不同程度的降低。

除了检测监测板块同比改善，水务板块同比持平之外，其他各板块均出现不同程度下滑。

2019Q1环保行业各版块毛利率与净利率出现下滑

数据来源：公司公告、国泰君安证券研究

国泰君安环保团队分析原因，主要在于财务费用的激增，进一步的原因则是负债规模的快速增长。

根据统计，2019年一季度环保行业长期与短期负债分别同比增长28%与49%，财务费用对利润侵蚀较为显著。