恒瑞医药(SH:600276)的毛利率和净利率几乎维持不变。十几年来，毛利率一直在85%左右，净利率在25%左右，这是连茅台都很难达到的稳健指标。

当公司的基数达到一定规模后，继续维持高增长是很难的，恒瑞有什么秘方吗？

8月29日，恒瑞医药发布 2019 年半年报，营收和净利润增长一如既往的稳健，二级市场上市值达到了3500亿元左右，继续稳坐A股医药市值一哥。

但是恒瑞医药常年维持85%的高毛利率，即便是贵州茅台(1140.000, 1.24,0.11%)都难以企及，这背后有各种疑点值得关注。

01 恒瑞医药高增长背后秘密

作为一家上市近20年的老牌A股公司，业绩竟然一直保持着20%以上的增长率，从营收不足5亿元增加到如今的200亿元。这几乎是一个“不可能完成的任务”，公司靠什么维持高增长的呢？