原因在于：国药控股的医药分销业务及医药零售业务收入的增长。在分销网络进一步扩展下，2018 年医药分销业务实现营收 2810.49 亿元，同比增长 9.29%，占集团总收入比例为 80.41%，相比 2017 年的 94.17% 占比下降较多。其中，直销业务更占到分销收入的 89.44%。

主要在于 2018 年公司为了提升市场占有率和配送效率，投入了高达 38.66 亿元的资本开支，来开拓和增加分销渠道、升级物流配送系统以及提高信息化水平。但同时，公司的销售及分销成本也同比上年增长了 23.91%。

而医药零售收入表现更为出色，2018 年达到 123.92 亿元，同比增加 21.04%，增长的原因在于公司的收购扩张及存量药店自身的增长。

而国药控股的直销业务之所以占比较大，是因为最近两年 " 两票制 " 全面推行的影响，导致各大药企为了更快覆盖终端消费者都调整了战略，从原来的调拨模式开始转向纯销模式（直销模式）。虽然纯销模式的毛利率高于调拨模式，但是需要通过不断花重金 " 并购 " 的方式来 " 求快 "，就很容易使得公司的现金流出现问题。