10、而作为民营企业的九州通，虽然体量上比不上 " 财大气粗 " 的三大国企，但是过去五年年均复合增速却达到了最高的 16.24%，而且从 2014 年以来每年都保持两位数的增长，每一年都高于行业平均增速，这是其他三家国企比不上的。

11、但同时，由于本身企业的现金流不够充足，在行业销售策略出现明显变化的时候，无法及时通过收购的方式跟上发展节奏，所以从 2016 年 " 两票制 " 实施开始，营收增速就出现了明显的下降，是四家企业中唯一一家过去三年来 " 只降不升 " 的公司。

接下来，我们看下过去 5 年里四家企业的净利润情况对比：

图 1-5

图 1-6