首先，来看下资产负债率的对比。可以很明显的看到 2016 年 " 两票制 " 开始之后，四大药商的负债率都发生了变化。特别是 2017 年开始，四家企业的负债率都出现了明显的上升趋势。

正如上面粽哥提到的，国药控股除了并购频频需要花钱之外，2018 年还投入了高达 38.66 亿元的资金来开拓分销渠道、升级物流配送系统，这也导致了公司资产负债率在 2017 年达到最低后，又由 69.61% 上升至 71.04%，2018 年的负债总额同比增长 26.18%，是行业里最高的。

排名第二的是九州通，主要是由于 2017 年发生了多起收购，其中以 1.06 亿元收购河南九州通国华医药物流有限公司。而华润医药次之，也是由于收购频频，导致从 2016 年开始负债率就连续攀升。其中，最为 " 特别 " 的就是上海医药，虽说负债率只排名第四，但是最近 5 年的负债率 " 只升不降 "，要说华润医药 " 财大气粗 "，也比不上上海医药除了花重金并购企业之外，每年都在不断投入药品研发，这些都是导致公司负债率居高不下的根本原因。

然后，再来看下四大企业的产品销售质量。

由于国药控股和华润医药属于港股，所以财报方面会以主营利润率为数据对比，而上海医药和九州通则用销售净利率和毛利率来对比。