政策角度，上半年药品流通政策药品零加成+两票制在全国等级公立医院已基本完成，医药分销龙头的市场 份额显著提升；药占比考核政策也在去年三四季度开始陆续松绑，从一季度开始分销板块收入增速好于市场预 期。中信建投证券认为，长期来看，4+7 仿制药降价空出的医保额度被进口药品和国产创新药迅速填补，国内医疗仍有极大未满足 的临床需求，药品总规模仍将稳步增长，考虑到政策推动下的分销龙头份额持续提升，未来 3-5 年行业龙头保 持 10-15%的稳健增长具有较强的确定性。