估值方面， 中信建投认为，医药分销板块年初受 4+7 集采政策预期影响，市场担忧药品消费总规模增速未来放缓，自年初 以来大幅落后医药指数，行业主要公司估值已降至历史最低水平，2019Q2 起财务指标显著好转，行业存在估值 修复机会，我们重点推荐未来增长持续性更好的上海医药、国药股份，并建议积极关注九州通、国药一致（医 药分销业务亦有明显改善）。

资金配置处于历史平均水平。公募基金二季度整体医药持仓比例在11.22%，较前一季度下降0.08个百分点， 剔除医药基金以后的持股比例约为 8.17%，较前一季度上升 0.15 个百分点，基金持仓比例为 2015 年以来平均水 平，但低于 2013-2014 年的中枢。