收购夏尔后,武田制药的规模扩大了一倍,但或许更重要的是,收购将从根本上改变武田制药,帮助其转型为一家真正的全球制药集团。具体来说,外国雇员的比例从不足70%上升到82%以上,其营收来源也不断扩大,在日本的收入份额从三分之一降至不足六分之一。此外,收购也使得武田制药的所有权国际化,因为它用自己的股票支付了收购价格的一半,这意味着目前由外国股东(前夏尔股东)持有的股份要高得多。 然而问题在于,这些是否真的值得付出这么高的代价。此次收购持续数月,武田制药的最终报价是第五次报价,而且比夏尔在武田制药首次公开竞购前的实际股价高出60%。对于一家市值数十亿美元的成熟公司来说,这一价格确实非常高。 另一方面,一些观察人士认为,夏尔的价值被低估了。他们认为,夏尔的股价没有完全反映自身的转型。起初,夏尔的业务重点是专业制药,但后来它收购了一系列孤儿药和生物技术公司,比如以高达320亿美元的金额收购百深。如今,夏尔约四分之三的收入来自生物技术药物。正如一位分析师所言,武田制药看重的是专业制药这一领域。即便如此,武田制药的收购价仍相当于收入的5.3倍和息税前利润的32倍。 然而,武田制药的一些股东一开始并不看好这次收购,自从收购夏尔的消息首次传出以来,武田制药的股价已经下跌了25%。最终,经过首席执行官Weber的大力推动,在2018年12月初举行的特别股东大会上,武田制药的大多数股东选择同意这笔交易。对夏尔的收购已经于2019年1月7日终止。 这起收购是日本企业在海外规模最大的一笔交易,但其确实也带来了重大风险。整合过程将是漫长而艰巨的。收购前武田制药已经背负了巨额债务(息税前利润的4倍),因此收购后它将不得不通过出售部分资产来偿还债务。此外,武田制药还需要处理旗下纯日本品牌和非核心产品,与收购夏尔的价格相比,这可能会带来很低的收益。事实上,收购夏尔最终能否为武田制药的股东带来相应的回报,这个问题仍然没有明确的答案。


























