b、不过，微创很早就给了2019年6-7月获批TAVI的预期，这里未必有大的预期差，而且TAVI也不是微创的核心三角（冠脉支架-心律业务-骨科业务）；相比之下，微创心脉正式发行落地及后面的上市后表现，可能对微创医疗的股价影响会更大——高值耗材是高度“智力密集型”的业务，对人的积极性高度敏感，比如微创心脉独立发展前非常萎靡增速远低于先健科技的可比业务，但独立发展后“脱胎换骨”、业务增速直线拉升，这里独立发展的激励效果功不可没；微创医疗的战略是“1+5+10”，除了母公司的冠脉支架本部业务，其它所有的业务布局都是独立发展，微创心脉是第一个走向资本市场的子业务，不出意外的话，未来5年内我们还会看到“微创神通”、“微创心通”、“微创电生理”、“微创骨科”、“微创心律”等相继独立上市；微创心脉若能成功上市并带来强劲业务增长和持股员工的赚钱效应，对整个“微创集团军”都还会是很大的示范和激活作用。微创低迷很大程度上归因于年度业绩后电话会上给的业绩指引，按港股原来的估值逻辑，这样的业绩指引下微创今年可能很难有好的表现；不过微创心脉上市带来的“广告宣传”效应会否引发市场对其业绩之外的远端价值的逐步认可，带来估值情绪的逐步改善？可能性也不能完全排除。

五、医药行业总量数据

医保局在6.30日公布的《2018年全国基本医疗保障事业发展统计公报》：2018年基本医保参保13.45亿人基本全覆盖，基本医保基金总收入2.1384万亿+19.3%，总支出1.7822万亿+23.6%，累计结存2.344万亿。

其中职工医保：参保3.1681亿人+4.5%，职工医保基金收入1.3538万亿+10.3%，支出1.0707万亿+13.1%；享受待遇19.8亿人次+9.0%；普通门急诊17.1亿人次+8.8%；住院0.6亿人次+6.7%，人均就诊6.2次同比增加0.3次；住院率18.3%同比提高0.4个百分点，次均住院费用由11000元增至11181元；门急诊人次的三级医疗机构分布33.3%提高1.8个百分点，住院人次在三级医疗机构3084万人次占54.7%占比高于2017年的53.2%、自2012年47.6%依赖逐年提升；统筹账户累计结余1.1466万亿，个人账户累计结余7284亿元；职工医保政策范围内住院费用基金支付81.6%，与上年基本持平，实际住院费用基金支付71.8%，其中统筹基金支付70.1%提高0.2百分点，个人负担28.2%；2018年职工医保依赖总费用1.214万亿，其中医疗机构发生费用1.0495万亿，要点支出1645亿元；医疗机构发生费用中，退休人员医疗费用6256亿+8.9%，在职职工4239亿+10.8%，人均医疗费用3313元+5.0%；普通门急诊、门诊大病、住院医疗费用，分别为3123亿+10.6%、1068亿+14.5%、6303亿+8.4%，分别占职工医保医疗机构费用的29.8%、10.2%、60.1%，增速比上年分别提高0.5百分点、提高4.0百分点、降低0.2百分点；住院费用中，药品费、检查治疗费、服务设施费、其它费用分别为2183亿、3252亿、755亿、114亿，分别占34.6%、51.6%、12.0%、1.8%，药品占住院费用比例下降3.1百分点，检查治疗费占比提高3.0百分点；2018年全国职工医保次均住院费用11181元+1.6%，次均住院个人支付3153元+2.4%，统筹基金支付占比由2012年的70.0%到2018年的70.1%，基本持平。

城乡居民基本医保：参保8.9736亿人+2.7%，收入6971亿+23.3%，支出6277亿+26.7%（未考虑新农合整合的调整），当期结余694.6亿元，累计结余4372.3亿元；享受待遇16.2亿人次+8.4%；人均医疗费用1183元+17.2%；居民医保参保人员住院率15.2%提高1.1百分点，次均住院费用6577元+7.8%；政策范围内住院费用基金支付65.6%，实际住院费用基金支付56.1%，提高0.1百分点；政策范围内基金支付比例，三级医疗机构59.3%、二级69.1%、一级及以下76.2%。

另外，2018年仍然未整合的新农合有1.3亿参保、收入875亿、支出839亿、结存318亿元；2018年生育保险2.0434亿人+5.9%；生育基金收入781.1亿元+21.6%，支出762.4亿元+2.5%，累计结余581.7亿元；2018年医疗救助基金支出424.6亿元，实施门诊和住院救助5361万人次，次均住院和门诊救助分别为1151元和106元。