跨界竞争走向竞合，优质终端价值凸显。2011年，health-tech行业起步发展，跨界方以挂号、问诊、购药等单环节进行突破，早期以“药”为代表的医药电商平台以线上发展为主，与线下更多是竞争关系。随着运力效率不断提升，O2O模式构建同城购药场景，购药效率进一步提升，近年来诸如阿里、京东、美团、拼多多、平安好医生、微医等跨界方开始加大线上线下融合，跨界竞争关系走向竞合关系，“网订店取、网订店送”模式、就医购药闭环模式等快速发展，实体终端价值凸显。

资料来源：中金公司研究部

代表之一：阿里系。2016年，阿里健康(阿里系唯一大健康整合平台)初步试水线下合作，牵头成立中国医药O2O先锋联盟，目前与超过200多家区域龙头连锁药店展开合作，覆盖国内超200个地级以上城市、超400个县级城市，门店覆盖近3万家。2018年，阿里健康进一步加强对线下药店的战略性布局，投资多家药房连锁，增强与区域龙头的合作深度。

资料来源：公司公告，中金公司研究部

代表之二：平安好医生。具有医师资源的平安好医生近年来加大赋能线下药房力度，与连锁合作，提升药房承接处方药外流的专业能力，同时还在诸多城市推出“一分钟接诊+一小时送药”服务。

角色升级，专业服务能力提升成为趋势

以消费者为中心，新零售模式全渠道多入口。新零售时代给消费者提供更为多元化的购药场景，线上线下全渠道，入口也从传统线下门店到诸多屏幕端入口，包括手淘、支付宝、京东、康爱多、健客、拼多多、饿了么、美团、平安好医生、微医等app入口，以及益丰、老百姓等诸多连锁药店自有电商入口，消费者可根据偏好进行个性化选择。无边界货架，用户选择更为丰富：传统线下实体门店的购药场景下，用户进店存在买不到所需药品的可能性，但新零售模式突破货架限制，消费者通过屏幕端的搜索即可实现对所需药品的寻找并完成后续的购买行为。