进入四季度,收益领先的机构为了保住排名,风格偏于谨慎。部分机构也开始研究明年的应对策略,并逐步开始布局。在此背景下,投资者的思维偏向防御,配置思路倾向于大消费领域。研究机构指出,在大消费细分领域中,医药行业的比较优势突出,值得重点关注,尤其是板块轮动带来的投资机会。
医药行业比较优势突出
研究机构指出,今年生物医药行业指数涨幅超过50%,和同为大消费领域的家用电器持平,略高于食品饮料板块走势。从估值来看,生物医药当前的估值处于近10年估值区间中下位置,并且远低于近10年的估值中位数,在消费行业中具备较强的性价比。其次,从基金持仓情况来看:从2019年年中的基金持仓情况来看,剔除债基、指数基、医药相关主题基后医药生物占比处于近年相对低位的8.84%。
公募基金三季度整体医药持仓比例在12.37%,较前一季度上升1.32个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为9.31%,较前一季度上升1.29个百分点,自2018年四季度以来公募基金配置医药比重持续上升。拉长来看,目前基金持仓比例为2015年以来平均水平,但低于2013-2014年的中枢。也就是说基金对于医药股的关注度和配置都在提升,但是比例仍然较低。
从医药行业自身来看,随着医改的深入,各项政策已经落地或者全面铺开,政策的边际影响正在减弱。从"两票制"到"4+7带量采购",从核查药企会计信息质量到2019新版医保目录出台和医保谈判,市场对于医药行业政策已经有了足够的情绪免疫。国盛证券认为,医药行业在2019年Q1已经率先看到数据层面的"盈利底",Q2、Q3将会逐渐看到边际改善,而且医药行业作为刚需属性消费,具备长期的成长性,而大部分其他的行业可能在Q3左右再看到数据层面的盈利底。当前时点医药行业具有较强的比较优势,值得关注。