中国十强药店市占率仅18%，集中度远低于美日。据《中国药店》数据，中国2016年药店百强市占率为44.6%，其中十强市占率为18%，而美国前四强市占率（WBA、CVS、RAD、Walmart）高达83%，日本前十强市占率也达到68%，可见国内连锁药店龙头仍有很大发展空间。从发展趋势来看，目前国内药店寡头化的趋势日趋明显，销售同比增速指标中，十强＞百强＞全国平均，尤其是已经上市的连锁药店龙头，销售增速基本在20%以上，远超行业平均。在资本市场的推动下，我们认为这种趋势很可能进一步强化。

中国药店集中度远低于美国和日本（单位：%）：

药店CR10和上市四巨头份额持续提升（单位：%）：

药店龙头的规模效应主要体现为向上游延伸的厂商共建收益。药店龙头持续扩大市场份额背后的动力在于获取规模效应，进而提升盈利能力。药店龙头的规模效应体现为规模化采购、厂商共建和费用率降低三种手段，其中厂商共建是最主要的模式。