仔细研究发现，背后一个很重要的原因可能是维生素价格的大幅波动。

维生素价格波动致利润高点下移

以公司营收占比较大的维生素E产品为例。2008-2013年期间的大部分时间，维生素E的价格维持在每千克100元以上，这段时间也是浙江医药盈利能力最强时期。

然而，自2013年跌破100元/千克以来，维生素E的价格持续下行，2015年已跌至50元/千克以下。到了2016年和2017年，受环保限产、厂家事故等因素影响，维生素E的价格有过两次较大幅度的反弹，其中2018年曾再次突破100元/千克。

根据券商的统计，目前全球维生素E的设计产能约为12万吨，产量8万吨以上，整体处于供过于求的状态。未来新增产能主要来自于新和成、能特科技以及海嘉诺等企业。