国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。
泰格医药(300347)
2019年业绩预增超市场预期，维持“增持”评级。公司发布业绩预告，预计2019年归母净利润7.95-9.02亿元，同比增长68.45%-91.13%，业绩超市场预期。2019年非经常性损益预告为2.5-3.5亿元，较2018年的1.15亿元大幅提升，主要系公司按照新金融工具准则确认金融资产公允价值变动收益和取得股权转让收益。我们预计其中主营业务净利润约5.5亿元，同比大幅增长超50%。考虑主营业务增长趋势良好，以及对股权投资的公允价值确认方式，上调盈利预测至2019-2021年EPS1.15(+0.22)/1.47(+0.24)/1.84(+0.32)元，参考行业平均估值，调整2020年PE至55X，对应目标价80.85(+2.15)元，维持增持评级。
本土龙头完善布局，尽享行业高景气。受益全球研发支出增长和国内创新崛起，CRO行业保持高景气，公司作为为数不多具备IMCT服务能力的本土龙头，未来有望随整合加快，全球服务综合能力提升，实现持续较快增长。我们预计数统业务订单稳定增长；SMO业务人员不断扩充、全国网点覆盖逐步完善；方达医药借力外购不断加强临床前国际化业务能力；创新药临床业务考虑到现阶段国内临床多集中在早期，随着试验进展进入Ⅱ/III期，业绩持续增厚。
2020有望启动H股上市。公司已于2019年12月14日公告通过《关于授权公司管理层启动公司发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》，如成功发行将增强资金实力并进一步拓宽国际化。
催化剂：公司业绩超预期；海外市场布局持续落地。
风险提示：行业政策波动风险；行业竞争加剧风险。
