今年的疫情之前，很多人认为十年一次的危机会在欧债、美股、国内房价三大泡沫中的一个上发生；其实，这就是认知误区，因为危机都是在大家都未预知的领域发生，也就是黑天鹅事件；而大家都形成共识认知的危机，基本就不会发生了，因为都会提前做预防措施。今年的新冠疫情就是一起黑天鹅事件，对世界经济造成了极大的影响。现在主要经济体，除了中国做了很好的控制，国外基本上无法有效控制了，现在唯一的办法就是等待疫苗；而由于病毒变异非常快，目前看群体免疫几乎不太可能。近期市场因此对医药行业关注度也非常高，那么，医药行业还会迎来爆发吗？

先来看看目前疫苗研发的进度，目前进入三期临床的是国内的康希诺生物和国外的Moderna公司，两者属于疫苗研发的先锋部队，正在上演生死时速。因为这块市场太大了，有人估算，全球几十亿人，光疫苗的利润就在几百亿美元，国内价格便宜点，也在几百亿的利润。而最逗比的是，已经没落的胶卷巨头——柯达，在宣布转型医药后，2天竟然涨了20倍，可见大家对于疫苗的期待已经接近疯狂。

这就会产生两个问题，一是大家对它的期待很高，未来还会对医药行业形成助推；二是正是期待太高，等疫苗研发出来时，很可能就见光死。因为预期利好已经体现在了股票价格中，当疫苗真正成功时，大家的恐慌情绪反而会越来越小，期待也就没那么高了。

今年来，医药行业收益达到了62%，远跑赢沪深300的14.6%。这从上半年基金的业绩排名就能看出，排名前十的大部分都是医药基金。

来看看医药板块的估值，自2017年估值提升一波，2019年又提升一波，2019年底是已经高估了，但碰到疫情，又催生了一波上涨。现在来看，医药行业已经接近历史顶点，据此看，后边即使还有上涨，空间也有限了，而风险却越来越大。而且从上图可以看到，医药行业一般在牛市后期才反应，因为其它行业不行的时候，资金就会跑到稳定的医药行业避险。但这次因为疫情的影响，医药行业提前于股市先反应，涨幅也高于股市。老孟预测，随着股市的行情继续启动，医药行业很可能会提前价值回归，因为资金会流向其它涨幅更好的行业。

再来看看医药行业的子板块估值，医疗服务、医疗器械、生物制品、医药生物的估值比历史平均市盈率高出了很多，比如生物制品板块PE达到了102，也就是投资要102年才能收回成本，这就太离谱了。

从近一个月的涨幅看，生物制品涨幅最高，月涨幅36.4%；其它子板块涨幅也在10%左右。相反，只有医药商业子板块估值、涨幅都比较低，未来反而补涨的空间会更好一些。

综合来看，医药行业无论从估值还是从涨幅看，均属于高估了；但受大家的情绪影响和短期疫情消息催化，未来可能还会涨，但风险明显更大了，短期并不适合进入，而已经有了丰富盈利的投资者，则需要系好安全带，随时准备止盈了。

老孟看来：对于医药行业，还是维持原来的判断，仍然是高估了；虽然长期投资没有问题，但短期已不是好的标的，现在进去面对未来的不涨或下跌，很难拿得住。对于提前布局的投资者，应该时刻做好止盈准备了，可以随情绪走一段，但要保持清醒的头脑，设置好保护收益的策略。

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