本周行情

本周，申万医药生物板块上涨 2.89%，沪深 300 指数上涨 1.68%，医药板块跑赢沪深 300 指数 1.21%，涨跌幅在申万 28 个一级子行业中排名第5 位。

六个子板块涨多跌少，其中医疗服务和中药板块涨幅居前，分别上涨 6.75%和 5.65%；只有前期涨幅较大的生物制品出现下跌，微跌 0.32%。

截至 2020 年 9 月 1 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM估值为 52.26 倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 88.63%。

个股涨跌方面（剔除新股），昭衍新药、博腾股份与片仔癀涨幅居前，维康药业、热景生物和昊海生科跌幅居前。

行业要闻

• 国家医保局正式向社会公布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》

《征求意见稿》明确将从高血压、糖尿病等门诊慢性病入手，逐步将多发病、常见病的普通门诊医疗费纳入统筹基金支付范围。

各地可探索逐步扩大由统筹基金支付的门诊慢特病病种范围，将部分治疗周期长、对健康损害大、经济负担重的门诊慢性病、特殊疾病医疗费纳入统筹基金支付范围。

《征求意见稿》规定普通门诊费用医保可以报销，报销比例从50%起步。同时，职工医保个人账户计入办法也将有变，医保单位缴费部分不再计入个人账户，全部计入统筹基金。

另外，个人账户的使用范围扩大了。之前个人账户的资金是基本医保的一部分，执行基本医保基金的规定。原来只能支付职工本人的医疗费用，改革后，将扩大到可以支付职工配偶、父母、子女的费用；

过去只能支付定点医疗机构的费用，改革后将扩大到可支付在药店购买药品、医疗耗材、小型医疗器械的费用；同时还将探索用于配偶、父母、子女参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费。

• 多省发文严格限制进口医疗器械

近日，广东省财政厅在其官网发布了《关于省政协十二届三次会议第 20200567 号提案答复的函》，其中积极鼓励公立医疗器械使用单位优先配置国产自主品牌乙类大型医用设备，逐步提高国产医用设备配置水平。

据不完全梳理，截至目前，已经有包括陕 西、山东、上海、青海、湖北、福建、江苏、浙江、新疆、广西、黑龙江、北京、 江西、河南、内蒙古等一共 29 个省市自治区在其公布的政府采购政策中针对医疗器械等，明确提出要严格限制进口医疗器械，要“支持国产产品”！

• 获批 10 天即开出首张处方，首个国产曲妥珠单抗上市

8 月 29 日，上海生物医药产业国际化发展论坛暨首个国产曲妥珠单抗（汉曲优®）上市新闻发布会在上海举行，宣布中国首个国产曲妥珠单抗——汉曲优®（欧盟商品名：Zercepac®）在中国和欧盟获批上市， 将为广大 HER2 阳性乳腺癌和胃癌患者带来更多治疗选择。

作为首个登陆欧盟的 “中国籍”单抗生物类似药，汉曲优®有望覆盖全球近 80 多个国家与地区，开启中国生物医药研发成果的国际化新篇章。

同时，致力于持续打造、完善一体化的 HER2 阳性患者医疗生态圈，复宏汉霖发起的“不让一个 HER2 阳性患者落下” 公益项目在会上正式启动，以期惠及更多 HER2 阳性乳腺癌和胃癌患者。

• 工信部中国医药工业百强榜发布

8 月 30 日下午，在 2020（第 37 届）全国医药工业信息年会上，“2019 年度中 国医药工业百强榜”发布。总的来看，十强企业显著更迭，百亿集群扩容升级。

2019 的全国百强榜入围门槛进一步提升，升至 28.6 亿元。2019 年百强榜单中，有 7 家新晋企业，远大集团、江苏恒瑞则首次进入 10 强榜单。

2019 年，百强企业中的过百亿企业数量新增 5 家，总数达 27 家。

根据中国医药工业信息中心的 统计和分析，2019 年度百强榜上榜企业延续了一贯的强劲增长动力，主营业务收入规模达到 9296.4 亿元，增速达 10.7%。在百强企业的龙头带动作用下，医药 工业企业保持了强劲的营收能力，发展动能充足。

• 国家卫健委召开巡视工作会议暨委党组

2020 年巡视动员部署会 近日，国家卫健委召开巡视工作会议暨委党组 2020 年巡视动员部署会。委党组书记、主任、巡视工作领导小组组长马晓伟指出，要突出政治巡视定位，充分认识形势任务，认真贯彻巡视工作方针，持续强化巡视整改落实。

更早之前，纠正医药购销领域和 医疗服务中不正之风部际联席会议第二十二次会议在北京召开。会议要求，2020 年纠风工作要继续严厉打击欺诈骗取医保基金行为，巩固医药流通领域纠风成效， 坚决清理行业乱象，积极应对疫情防控风险点，确保各项工作取得实效。

投资策略

本周，大盘呈上升趋势，上证指数重新站上3400 点，医药板块结束了多日的调整，涨幅居申万一级行业前列。

医药行业中报显示，除了防疫物资相关个股业绩表现优秀外，深度刚性需求行业和出口行业业绩依旧稳健，比如 CXO 和药店行业，建议投资者积极关注。

除此之外，疫苗作为消灭新冠病毒的终极方式，近期已调整到合理估值水平，并且随着新冠疫苗研发的进展加快，势必会提升市场的热度，建议投资者重点关注，比如智飞生物、康泰生物和沃森生物。

同时，这次疫情不仅普及了疫苗接种的重要性，也暴露了我国公共卫生体系的短板，因此疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗、安图生物等。

除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药以创新产业链上的药明康德、泰格医药，此外建议关注长春高新、一心堂和天坛生物等。

风险提示

外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。

（来源：渤海证券）