医疗服务：特色专科大有可为
受疫情影响，2020 年上半年国内医疗机构诊疗人次同比明显下降，但随着国内疫 情的控制，3 月起逐步恢复，6 月已恢复至去年同期的 90%，行业重新进入正常的 增长轨道，部分具有特色的医疗服务赛道仍然值得长期关注。
5.1、辅助生殖：多重因素驱动行业长期发展
辅助生殖市场规模主要受 3 个因素影响：不孕不育夫妇数量、辅助生殖渗透率、 客单价。
受计划生育政策影响，我国上个世纪八九十年代以后出生人口数量明显下降，导 致近十年来育龄妇女数量逐年下降，且预计未来一段时期内仍将呈下降趋势。
然而，受计划生育以及社会观念转变的影响，近三十年来我国妇女平均初婚年龄 和首次生育年龄均有明显上升，叠加环境污染、不健康生活习惯等因素的影响， 我国不孕不育率持续上升，导致在育龄夫妇数量下降的情况下不孕夫妇的数量反 而呈上升趋势，进而产生了辅助生殖的需求，推动国内辅助生殖市场的发展。
受益于（1）辅助生殖技术水平提高带来的成功率的提升（2）人们对辅助生殖服 务的认知程度提高（3）收入水平提升增强对辅助生殖服务的支付能力，近年来我 国辅助生殖渗透率有所提升，但与美国等成熟市场相比仍存在较大差距，有进一 步提升的空间。
从客单价来看，辅助生殖属于医保外项目，以锦欣生殖为代表的民营医院可根据 市场需求自由定价。在辅助生殖技术升级的基础上，各医疗机构亦提供 VIP 分级 定价，为 VIP 客户提供备孕、保胎等增值服务，从而带动客单价的提升。
受多个因素的共同驱动，近年来我国辅助生殖市场规模持续上升，再加上相对于 欧美市场基数较小，增速更快，未来将成为全球辅助市场增长的重要动力。
辅助生殖是受政策高度管控的行业，牌照的稀缺性铸就了极高的行业进入壁垒， 行业存量玩家竞争格局良好。同时，先进入者可获取更多的病人资源，积累更丰 富的临床经验，进而促进辅助生殖技术的提升，提高成功率，逐步形成市场口碑， 实现良性循环。因此，行业先进入者优势明显，可不断扩大对上下游的议价权， 建议关注锦欣生殖（1951）。
5.2、肿瘤专科：低线城市供需矛盾带来发展机遇
根据 WHO 的预测数据，我国每年新增肿瘤患者人数不断上升，叠加医疗水平上 升带来的肿瘤患者生存期的延长，未来我国存量肿瘤患者将呈加速上升趋势，肿 瘤治疗需求快速增长。
受益于（1）肿瘤患者人数快速增长催生医疗需求（2）肿瘤治疗技术不断升级（3） 可支配收入增加及医保覆盖范围的扩大提高了可及性，我国肿瘤医疗服务市场持 续较快增长。由于肿瘤治疗的特殊性，长期以来公立医院在该领域内始终占据绝 对的主导地位，市场份额一直在 90%以上，但近年民营医院快速崛起，市场份额 持续提升。
从地域分布来看，国内三线及以下城市的肿瘤患者众多，治疗需求巨大，但优质 的肿瘤医疗资源集中在一线城市，低线城市的肿瘤医疗需求长期未能得到满足，供需缺口巨大。因此，通过在低线城市开设肿瘤医院、提供优质的肿瘤医疗服务 来增加供给，可有效缓解当地的供需矛盾，实现与大型公立医院的错位竞争，有 望为公司赢得发展机遇，建议关注海吉亚医疗（6078）。
