国金研究医药团队 王班团队
投资逻辑：
持续看好制药装备设备/科学仪器国产化浪潮下的投资机会。“十四五”医药工业发展规划“指导思想”首次指出，“全面提高医药产业链现代化水平，实现供应链稳定可控，加快创新驱动发展转型”。以制药装备/科学仪器为代表的医药供应链有望在“十四五”期间迎来发展关键时期。
中国制药装备产业正从过去“GMP”标准更新下的周期性产业开始专向“需求+供给”双轮驱动的成长性产业。需求端，中国生物制药产业蓬勃发展；供给端，企业能力在市场机遇中不断积累，头部制药装备公司能力圈持续外延。
政策方面： 2021年11月09日，国家发展改革委、工业和信息化部联合发布关于《推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，提出将支持原料药生产所涉及到的合成工艺、高端装备、高性能耗材和数字化等技术的国产能力提升。地方政府也相继出台多项政策，2021年8月份，河北省人民政府办公厅印发《关于支持医药产业发展若干措施的通知》；2021年9月，石家庄市出台《全力做大做强医药产业行动计划(2021-2023)》；2021年12月20日，上海市经济信息化委关于印发《上海市高端装备产业发展“十四五”规划》的通知。
科学仪器：科学仪器市场空间大，高端市场国产化率低。供给端，随着中国企业在过去十几年的技术研发沉淀，逐渐实现从无到有；需求端，下游需求蓬勃发展、国家政策持续引导支持，我们认为当前国内以质谱为代表的国产高端科学仪器崛起正当时。
政策方面：环保、文物保护、医疗健康等领域科学仪器相关政策相继出台；十四五规划第一次，把“加强高端科研仪器设备研发制造”纳入国家发展规划； 7月30日召开的中共中央政治局会议提出，加快解决“卡脖子”难题，发展“专精特新”中小企业，多个科学仪器企业被纳入专精特新“小巨人”；习主席第七十五届联合国大会首提“双碳目标”后，相关政策陆续落地，其中，色谱、质谱和光谱是污染源和环境监测的重要工具。
投资建议：
中国生物制药产业的蓬勃发展背景下，制药装备产业迎来结构性机遇。高端制药装备国产化率提升显著，头部制药装备公司现金流持续向好，能力圈不断拓展。基于目前中国经济向更高质量转型、市场应用逐渐打开、国家政策持续支持，科学仪器产业具有良好的发展前景，高端科学仪器市场总需求逐步提升；结构性方面，政策支持和仪器企业创新加速，看好国产质谱企业在国产替代下的增长弹性。
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【国金晨讯】看好制药装备设备/科学仪器；俄乌冲突，新兴市场的“黑天鹅”？
风险提示：订单不及预期风险；研发不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管风险等。
