盈利预测与估值:我们预计2019-21年公司收入15.69、19.63、24.64亿元,同比增长27.85%、25.13%、25.56%,归母净利润3.29、4.23、5.42亿元,同比增长30.14%、28.68%、28.04%,对应EPS为0.82、1.06、1.35。目前公司股价对应2019年35倍PE,考虑到公司高端彩超和高清内镜有望持续受益于进口替代的进程,在研品种超声内镜、血管内超声等成长性较强,我们认为公司2019年合理估值区间为40-45倍PE,公司合理价格区间为32-37元,维持“买入”评级。

风险提示:海外销售风险,产品质量控制风险,政策变化风险。

片仔癀2019年一季报点评:业绩符合预期,同比高基数下增速可观

片仔癀 600436

研究机构：光大证券 分析师：林小伟,经煜甚 撰写日期：2019-04-29

事件:

公司公布2019年一季报:实现营业收入14.84亿元,同比增长21.45%;归母净利润4.04亿元,同比增长23.99%;扣非后归母净利润4.03亿元,同比增长24.57%;净经营性现金流4.99亿元,同比增长106.62%。业绩符合预期。