资料来源：中信建投、动脉网整理

部分国有老字号企业正积极进行改革，典型代表如云南白药、广药集团下的白云山、太极集团等。改革路径主要有资产整合重组、股权激励、混合所有制改革三种方式。这三种方式不是单独割裂的，通常是兼而有之，共同提升企业运行效率，推动企业进一步提高盈利能力。

云南白药混改的三个阶段

资料来源：天眼查，动脉网整理

云南白药在吸收合并的同时，拟从二级市场回购股票用于后期实施公司员工持股计划，回购价格不超过 76.34元/股，目标回购总额7.635—15.27亿元。根据2019年5月最新消息，公司目前累计回购股份数量6.53万股，占公司总股本的0.0063%，总金额约460万元，完成度不及最低目标的5%