截至6月19日，名称中带有“医药”、“医疗”、“养老”、“保健”、“健康”等字眼的87只主动偏股型基金中，年内平均净值增长率达43.03%。医药主题基金涨了这么多，还能上车吗？近日山东广播经济频道《金钱树》节目通过电话采访了国泰基金华北区总监王培林。

　　主持人：截至6月19日，名称中带有“医药”、“医疗”、“养老”、“保健”、“健康”等字眼的87只主动偏股型基金中，年内平均净值增长率达43.03%，遥遥领先于指数涨幅。医药基金今年为何这么牛？

　　王培林：Wind数据显示，截至6月19日，今年以来，3102只主动权益类基金（基金份额合并计算）中，有2906只斩获正收益，占比高达93.68%；主动权益类基金平均收益率为14.41%，大幅跑赢同期沪深300指数0.05%的涨幅。

　　从当前收益率排名情况看，医药板块业绩大幅领先，上半年主动基金业绩冠军将从医药主题基金中决出。据统计，年内收益率超过50%的主动权益类基金多达38只，其中，医药健康主题类基金数量就有35只，并且“垄断”了前20位，可以说今年是医药基金的大年。

　　其原因和疫情是密不可分的。今年医药基金表现好的主要有以下几个原因：

　　（1）医药板块具备有比较好的长期投资逻辑。医药是为数不多的连续20年工业增加值可以维持两位数附近增长的行业，在中国人口老龄化的大背景下，医药行业业绩长期维持高增长的概率较高，投资逻辑比较清晰。

　　（2）医药板块利空出尽。随着两票制、带量采购等一系列医药政策的改革落地之后，医药板块整体利空出尽。但时间看不到太大的利空。

　　（3）疫情催化。新冠疫情在全球爆发，国内流动性非常宽松，而大多数行业都会受到比较大的影响，而医药行业影响较小，而且随着用药及部分防疫物资需求大幅提升，部分上市公司的业绩出现快速增长。医药板块就变成了资金追逐的投资方向。

　　主持人：医药主题基金涨了这么多，还能上车吗？

　　王培林：我们来看一下医药整体板块的表现。参考中信医药指数，今年1月10日低点到6月23日，中信医药指数涨幅已经超过了90%，平均市盈率已经来到了72倍。这个涨幅来看如果说医药行业整体估值很便宜可能也说不上，但如果说所有医药股都不能投了也不准确。医药这个行业非常大，里面有很多很多细分领域。站在这个时点往后看可能对投研的要求就要特别高了。

　　具体来看今年涨幅翻倍的成分股有36只，涨幅比较大的多数是中小市值的股票。很多个股上涨是因为业绩短期有较大增长，这个我们就要进行区分了。如果是因为疫情的短期影响导致上市公司业绩短期暴增反而大家要小心，毕竟由于事件性冲击带来的短期业绩大幅上涨不具备长期逻辑，在疫情的加持下会出现戴维斯双击，而一旦疫情缓和也可能会出现戴维斯双杀，里面是面临着较大的风险的。

　　而另一个方面目前我们还是可以从行业内选出一部分基本面非常优质，由于技术突出或者市场占有率提升带来的长期业绩增长，这类的股票就比较具备长期逻辑。所以站在这个时点大家投资医药基金一定要更加谨慎，未必现在涨的最高的就是最好的，还要关注基金经理的投研能力。

　　主持人：近期爆款基金频现，引起各方关注。爆款基金往往是由过往年化收益亮眼的明星基金经理掌舵。那么对投资者来说，该买新基金还是明星基金经理的老基金？

　　王培林：2020年是爆款基金产品密集发行的一年，不论是产品数量亦或募集规模均仅次于2015年二季度牛市行情。一方面，爆款产品的发行数量与权益市场表现高度相关，权益市场大幅上涨时往往也是爆款基金密集发行期；另一方面，随着近几年大量权益类基金产品业绩显著优于主流宽基指数，公募基金的主动管理能力凸显，获得越来越多投资者认可。所以近期业绩出色是爆款基金不断出现的直接原因。

　　居民投资由固定资产投资慢慢往金融投资方向转移的趋势也进一步推动了爆款基金的生成。

　　那么投资人追逐爆款基金是不是一定正确呢？我们还是要动态的去看待这个事情。爆款基金毋庸置疑是因为基金经理已经做出了非常出色的历史业绩，基于这个原因我们去投资从思路上看是没有问题的，但是从另一个方面也有一些有意思的细节值得我们关注。首先我们发现很多基金经理发行的首发基金被市场追逐，然而同一个基金经理的管理的老基金仍然有申购的额度，市场上关注度却比较小。其实同一个基金经理管的新老基金在过了建仓期之后，区别并不大。另一方面我们要考虑一旦爆款基金出现，那么基金经理的管理的规模势必大幅提升，或多或少会对投资操作产生影响。还有一些投资人是赎旧买新，其实如果投资人判断年市场短期风险不大，而自己持有的基金表现也还不错的情况下，没有必要赎旧买新，不但中间会付出一些交易成本，而且赎回重新建仓有可能会错过投资机会。

　　主持人：在这个时间 国泰基金有什么比较好的基金推荐嘛？

　　王培林：我还是为大家推荐一下我们公司比较出色的基金经理，每个基金经理的风格也不同，大家可以根据自己的需求选择。比较资深的有程洲、周伟锋，分别管理的产品国泰聚信价值2013年12月17日成立以来收益率达到322%，国泰金鹰增长成立以来收益率1549%，都是业内知名度比较高，长期业绩非常出色的明星基金经理。新生代基金经理大家可以关注郑有为（国泰江源近一年收益58%），王阳（国泰智能装备近一年收益率61.12%），徐治彪（国泰大健康近一年收益率101.8%），历史业绩都是非常出色的。

　　（数据来源：wind，时间截至2020年6月23日）

　　（风险提示：以上观点仅代表王培林个人观点，不代表任何机构观点，不构成任何投资建议，基金历史业绩不代表未来表现，投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件、了解该基金的具体情况，选择风险匹配的产品，基金有风险，投资需谨慎。）